PDF《无锡惠开经济发展集团有限公司跟踪评级报告》

跟踪评级报告 无锡惠开经济发展集团有限公司

1 无锡惠开经济发展集团有限公司跟踪评级报告 主体长期信用 跟踪评级结果:AA 评级展望:稳定 上次评级结果:AA 评级展望:稳定 债项信用 名称额度存续期 跟踪评 级结果 上次评 级结果

16 无锡惠开债 /16 惠开债

16 亿元 2016/4/8- 2023/4/8 AAA AAA 跟踪评级时间:2017 年6月26 日 财务数据 注:调整后长期/全部债务=长期/全部债务+长期应付款中的有息部 分.

分析师 孙宏辰 李衡

邮箱:[email protected]

电话:010-85679696 传真:010-85679228 地址:北京市朝阳区建国门外大街

2 号 中国人保财险大厦

17 层(100022)

网址:www.lhratings.com 评级观点 无锡惠开经济发展集团有限公司(以下简称 公司 )是无锡市惠山经济开发区基础设施建 设的主体,主要经营惠山经济开发区范围内的城 市基础设施及保障房建设.跟踪期内,公司在财 政补助及税收减免等方面得到惠山经济开发区政 府的持续支持;

同时联合资信评估有限公司(以 下简称 联合资信 )也关注到公司债务规模快速 上升、资产流动性弱、利润对政府补贴依赖性较 大等因素对公司经营和偿债能力带来的不利影 响. 无锡市惠山区及惠山经济开发区经济保持 快速增长,财政实力不断增强,对公司未来发展 提供有利的外部环境.随着公司在建及拟建项目 的逐步竣工决算,公司未来收入将稳步增长.联 合资信对公司评级展望为稳定. 16无锡惠开债/16惠开债 由中合中小企 业融资担保股份有限公司(以下简称 中合担 保 )提供全额无条件不可撤销的连带责任保证 担保.经联合资信评定中合担保主体长期信用等 级为AAA,中合担保担保实力极强,显著提升了 16无锡惠开债/16惠开债 的安全性. 综合考虑, 联合资信维持公司AA的主体长期 信用等级,评级展望为稳定,并维持 16无锡惠 开债/16惠开债 信用等级为AAA. 优势 1. 跟踪期内,无锡市惠山区及无锡市惠山经开 区经济稳步增长,财政实力增强,为公司发 展提供了较好的外部环境. 2. 跟踪期内,公司在财政补贴及税收减免等方 面得到了地方政府持续支持. 3.

16 无锡惠开债/16 惠开债 由中合担保提 供担保, 显著提升 16无锡惠开债/16惠开债 本息偿还的安全性. 关注 1. 公司主营业务单一,整体盈利能力较弱,利 项目

2014 年2015 年2016 年 现金类资产(亿元) 43.34 46.26 48.46 资产总额(亿元) 136.96 150.42 200.07 所有者权益(亿元) 51.31 52.03 52.82 短期债务(亿元) 42.91 42.52 31.97 长期债务(亿元) 23.78 37.28 99.80 调整后长期债务(亿元) 23.78 37.28 111.79 全部债务(亿元) 66.69 79.80 131.77 调整后全部债务 (亿元) 66.69 79.80 143.76 营业收入(亿元) 6.70 6.35 5.70 利润总额(亿元) 1.64 0.85 1.01 EBITDA(亿元) 2.08 3.06 4.82 经营性净现金流(亿元) 3.17 1.91 2.09 营业利润率(%) 20.86 11.10 4.35 净资产收益率(%) 3.11 1.37 1.51 资产负债率(%) 62.53 65.41 73.60 全部债务资本化比率(%) 56.51 60.54 71.38 调整后全部债务资本化比率(%) 56.51 60.54 73.13 流动比率(%) 189.86 224.29 389.13 经营现金流动负债比(%) 5.12 3.14 4.46 全部债务/EBITDA(倍) 32.02 26.10 27.33 调整后全部债务/EBITDA(倍) 32.02 26.10 29.81 跟踪评级报告 无锡惠开经济发展集团有限公司

2 润总额对政府补贴依赖性较大. 2. 跟踪期内,公司债务规模快速上升,债务负 担明显加重. 3. 公司在建、拟建工程投资规模较大,未来资 本支出压力较大. 跟踪评级报告 无锡惠开经济发展集团有限公司