PDF《福建漳 州城投集团有限 公司》

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8 福 福建 建漳 漳州 州MMT TN N0

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1 跟 跟踪 踪评 评级 级报 报告 告 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 Shanghai Brilliance Credit Rating &

Investors Service Co.

, Ltd.

1 新世纪评级 Brilliance Ratings 编号: 【新世纪跟踪[2019]100379】 主要财务数据 项目2016 年2017 年2018 年2019 年 第一季度 金额单位:人民币亿元 发行人母公司数据: 货币资金 0.39 9.51 3.90 7.63 刚性债务 0.20 34.00 36.04 78.87 所有者权益 63.03 63.49 59.78 59.76 经营性现金净流入量 -3.49 -15.42 -29.22 -14.20 发行人合并数据及指标: 总资产 221.48 273.75 309.84 324.97 总负债 139.66 189.13 212.52 226.62 刚性债务 89.40 142.15 144.75 159.14 所有者权益 81.82 84.62 97.32 98.35 营业收入 19.67 30.88 37.00 11.99 净利润 1.97 1.53 1.86 1.00 经营性现金净流入量 -29.36 -43.32 -14.30 -16.65 EBITDA 2.70 2.78 3.67 ― 资产负债率[%] 63.06 69.09 68.59 69.74 长短期债务比[%] 265.83 225.71 204.15 211.79 权益资本与刚性债务 比率[%] 91.52 59.53 67.23 61.80 流动比率[%] 418.65 381.34 351.34 360.42 现金比率[%] 53.56 63.32 39.56 30.87 利息保障倍数[倍] 0.63 0.50 0.94 ― EBITDA/利息支出[倍] 0.76 0.62 1.23 ― EBITDA/刚性债务[倍] 0.03 0.02 0.03 ― 注: 根据福建漳州城投集团有限公司经审计的 2016~2018 年及未 经审计的

2019 年第一季度财务数据整理、计算. 跟踪评级观点 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 (简称本 评级机构)对福建漳州城投集团有限公司(简称 漳州城投集团、发行人、该公司或公司)及其发 行的18 福建漳州MTN

001、 18福建漳州MTN002 与19 福建漳州 MTN001 的跟踪评级反映了

2018 年以来漳州城投集团在区域环境、 股东支持等方 面保持优势,同时也反映了公司在刚性债务、后 续筹资、项目资金回笼等方面面临的压力增大. 主要优势: ? 区域环境较好. 漳州市是海西经济区核心城市 之一,跟踪期内,漳州市经济发展迅速,厦漳 泉同城建设的深入为漳州城投集团带来了良 好的发展机遇. ? 股东支持力度较大. 漳州城投集团作为漳州市 重要的市政基础设施投建主体, 持续获得漳州 市政府在经营、资金注入、资产划拨等方面的 大力支持. ? 待出让土地规模较大. 漳州城投集团负责开发 的碧湖生态园区项目已完成开发, 待出让土地 规模较大,且区位较好,可为公司后期营业收 入增长提供支撑. 主要风险: ? 后续筹资压力.随着所承担市属项目的增多, 漳州城投集团资金需求量增大, 存在一定的投 融资压力. ? 刚性债务偿付压力持续加大. 随着建设项目的 增多, 漳州城投集团负债规模及刚性债务规模 持续扩大,刚性债务压力上升. ? 资产流动性偏弱. 漳州城投集团资产以土地资 产、在建工程和固定资产为主,资产流动性偏 评级对象: 福建漳州城投集团有限公司及其发行的

18 福建漳州 MTN

001、18 福建漳州 MTN002 与19 福建漳州 MTN001

18 福建漳州 MTN001

18 福建漳州 MTN002

19 福建漳州 MTN001 主体/展望/债项/评级时间 主体/展望/债项/评级时间 主体/展望/债项/评级时间 本次跟踪 AA+ /稳定/AA+ /2019 年6月25 日AA+ /稳定/AA+ /2019 年6月25 日AA+ /稳定/AA+ /2019 年6月25 日 首次评级 AA+ /稳定/AA+ /2018 年6月15 日AA+ /稳定/AA+ /2018 年7月30 日AA+ /稳定/AA+ /2018 年7月12 日 跟踪评级概述 分析师 何金中 [email protected] 黄田 [email protected] Tel:(021)