PDF《加息、降税 2018 年投哪儿》

东方 IC 图 上接第一版》》》 责编 | 张竞怡

2017 年12 月18 日2|纵深 加息、降税

2018 年投哪儿 同一天晚上,英国央行和欧洲 央行也宣布利率决定,和市场预期 一致,都是 毫无悬念 的按兵不 动, 维持利率不变.

英国央行以

9 比0的投票比例维持利率 0.5%及 购债规模不变. 英国央行认为,国内通胀压力 逐渐回升, 劳动力市场紧缩,国内 CPI 压力将逐步积聚 ,通胀接近顶 部, 将在中期持续朝向 2%水平回 落. 上周公布的英国 CPI 年率突破 3%关口, 攀升至

2012 年3月以来 的新高 3.1%,高于预期,超出英国 央行 3%的容忍上限. 英国央行还指出,近期的薪资 增长结束了前几年的弱势,符合预 期,但仍存在不确定性. 英国央行 称,如果英国经济发展符合

11 月预 期,那么未来几年可进行进一步的 温和加息. 未来任何加息预计都将 维持渐进、有限的幅度. 由于通胀压力渐增,英国央行 在11 月的议息会议后宣布加息

25 个基点至 0.5%, 是2007 年7月以 来的首次加息. 不过, 脱欧 谈判 前景充满不确定因素,市场预计英 国央行的紧缩措施可能停滞. 另外,欧洲央行将主要再融资 利率、隔夜贷款利率、隔夜存款利率 分别维持在

0、0.25%、-0.4%. 并上 调经济增长和通胀预估,因欧元区 经济普遍复苏的势头增强. 但预计 通胀在

2020 年前低于目标,因失业 率高企限制薪资增长. 此前欧洲央行启动了温和的削 减量化宽松的政策,宣布从

2018 年1月起将月度购债计划从

600 亿欧 元削减至

300 亿欧元,并延续

9 个月. 此举意味着欧元区超宽松货币 政策时代正在结束,但长期徘徊在 低位的通胀率依然是未解难题. 欧洲央行行长德拉吉在决议公 布后的新闻发布会上称,当前水平 的利率将维持至量化宽松 (QE)计 划结束 很久之后 ,若前景恶化或 融资环境与通胀可持续性调整路径 不一致,管委会将在期限和规模方 面增加 QE. 总体来看,此次欧洲央 行会议声明中的措辞与之前相比基 本没有变化. 收紧节奏加快

2018 年将是利率正常化关键 年,全球央行面临如何实现平衡的 大挑战. 多家投行预计,2018 年全 球将迎来更大加息浪潮. 事实上今年下半年全球多个央 行都开始收紧货币政策. 除了上述 英国央行

11 月加息、欧洲央行宣布 减少购债规模外,加拿大央行在今 年7月和

9 月出乎意料地两次加 息, 将基准利率上调至 1%.

11 月30 日, 韩国央行宣布加息

25 个基 点至 1.5%, 为六年多来首次加息, 同时也是自

2015 年美联储开启加 息周期之后,首个跟进的亚洲主要 经济体. 花旗预计明年发达国家的平均 利率将达到

2008 年以来的最高水 平,上升 0.4 个百分点至 1%. 预期

2018 年美联储及加拿大央行将进 行三次加息,而英国、澳大利亚、新 西兰、瑞典和挪威都将进行一次加 息. 花旗集团驻纽约的全球经济主 管Ebrahim Rahbari 表示:

2018 年 将是真正收紧货币政策的一年. 我 们将继续当前的道路,金融市场可 以很好地处理货币政策. 可能在明 年晚些时候或者在

2019 年,货币政 策将成为金融市场真正复杂的因素 之一. 摩根大通则预计,发达国家的 平均利率将升至 1.2%,比今年年底 的0.68%高出 0.5 个百分点, 这将 是自

2006 年以来的最大增幅. 高盛集团也在报告中预计,明 年加息的央行可能不止美联储一 家. 美国已超过充分就业, 英国已 达到了充分就业的临界点,而欧元 区的闲置部分也在缩小. 美联储、 英国央行、加拿大央行、瑞典央行和 新西兰联储明年都可能加息以控制 通胀. 在最近发布的