PDF《浦东建设》

2 北京金隅集团股份有限公司

2019 年面向合格投资者 公开发行公司债券(第一期)跟踪评级报告(2019) 净利润 42.

81 亿元,同比增长 45.12%. 关注?水泥产能释放率较低.近年来国家对水泥行 业的环保排放控制要求愈加严格,且错峰生 产覆盖面趋广,受此影响,

2018 年公司水泥产 能利用率仅为 54.78%,处于较低水平, 后期产 能释放情况值得关注. ? 房地产开发业务发展面临较大压力.受房地 产政策持续收紧影响,行业竞争日益加剧,

2018 年公司房地产销售规模同比下滑,未来 销售面临不确定性增大,项目后期资金回笼 情况需予以关注. ? 债务规模大幅增长,财务杠杆呈上升趋势.公 司债务规模逐年上升,截至

2018 年末总债务 达1,180.58 亿元, 资产负债率上升至 70.47%;

同期末,公司房地产在建项目尚需投资额

535 亿元,拟建房地产项目规划总投资额

331 亿元,未来面临较大的投融资压力. ? 经营性现金流呈现持续净流出.

2017 年以来公 司加大房地产投资开发力度,房地产板块各项 支出规模较大,致使经营性现金流呈持续净流 出状态, 2017~2018 年及

2019 年1~3 月经营活 动净现金流分别为-118.55 亿元、 -50.43 亿元及 -42.10 亿元,中诚信证评对此予以持续关注.

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2019 年面向合格投资者 公开发行公司债券(第一期)跟踪评级报告(2019) 信用评级报告声明 中诚信证券评估有限公司(以下简称 中诚信证评 )因承做本项目并出具本评级报告, 特此如下声明:

1、除因本次评级事项中诚信证评与评级委托方构成委托关系外,中诚信证评、评级项目 组成员以及信用评审委员会成员与评级对象不存在任何影响评级行为客观、独立、公正的关 联关系.

2、中诚信证评评级项目组成员认真履行了尽职调查和勤勉尽责的义务,并有充分理由保 证所出具的评级报告遵循了客观、真实、公正的原则.

3、本评级报告的评级结论是中诚信证评遵照相关法律、法规以及监管部门的有关规定, 依据合理的内部信用评级流程和标准做出的独立判断,不存在因评级对象和其他任何组织或 个人的不当影响而改变评级意见的情况.本评级报告所依据的评级方法在公司网站 (www.ccxr.com.cn)公开披露.

4、本评级报告中引用的企业相关资料主要由发行主体或/及评级对象相关参与方提供, 其它信息由中诚信证评从其认为可靠、准确的渠道获得.因为可能存在人为或机械错误及其 他因素影响,上述信息以提供时现状为准.中诚信证评对本评级报告所依据的相关资料的真 实性、准确度、完整性、及时性进行了必要的核查和验证,但对其真实性、准确度、完整性、 及时性以及针对任何商业目的的可行性及合适性不作任何明示或暗示的陈述或担保.

5、本评级报告所包含信息组成部分中信用级别、财务报告分析观察,如有的话,应该而 且只能解释为一种意见,而不能解释为事实陈述或购买、出售、持有任何证券的建议.

6、本次评级结果中的主体信用等级自本评级报告出具之日起生效,有效期为一年.债券 存续期内,中诚信证评将根据监管规定及《跟踪评级安排》,定期或不定期对评级对象进行 跟踪评级,根据跟踪评级情况决定评级结果的维持、变更、暂停或中止,并按照相关法律、 法规及时对外公布.