PDF《渤海证券研究所晨会》

1700 万美元.以后每年将贡献

2700 万美元的收入;

同时,今年.5 月份公司获得沃尔沃的

7 年订单,预 计到

14 年后每年贡献收入达到

3300 美元,其中国内

700 万美元,国外

2600 万美元. 4.毛利率方面.一般情况下,按照供应合同,老产品每年都会有一定降价,比如公司与上海通用的合同规定 老产品每年降价 4%.但由于新配套产品价格和毛利高,因此,综合来看,公司的整体毛利率表现比较稳定. 同时, 公司通过收购拥有来自世界第二大高端油封生产企业德国科德宝的研发技术团队的美国库伯来进军高 端油封领域(毛利率能达到 60-70%) ,上半年美国库伯与安徽库伯已经实现扭亏为盈,表明公司进军高端油 封领域获得初步成功.因此,我们认为,公司未来的毛利率有望随着产品结构的改善而有望提升. 5.由于中鼎金亚和美国库伯都是

11 年9月份开始并表, 因此扣除并表因素, 公司收入增速由 10.97 亿元降至 4.13%,净利润增速由 13.41%降至 5.50%. 6.公司拟转让中鼎泰克 50%股权,获得净收益 2.38 亿元,将增厚 EPS0.4 元,预计今年 EPS 在0.95 元左右. 同时,13 年将因缺少中鼎泰克而致使公司净利减少

3000 万元左右. 7.由于国内汽车行业陷入低增长阶段, 对上游零部件需求减少. 公司会适当降低汽车橡胶零部件业务的比重, 进军高铁、航空军工、工程机械等高毛利橡胶件领域.公司目前在工程机械橡胶件领域的主要客户为卡特彼 勒和小松.收入增长快,09 年收入为

650 万元,10 年为

1000 多万,11 年为

2650 万元,预计今年能够达到

5000 万元.公司相关样品已经给三一重工、江西农工、中联重科、恒立油缸进行检验.预计未来内销市场 晨会纪要(2012-9-21) 请务必阅读正文之后的免责条款部分

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6 在发改委的支持和补贴下会逐渐打开.另外,公司也在筹划收购美国一家在工程机械、航空航天及石油天然 气领域橡胶件的公司,借以快速进入相关配套领域. 8.盈利预测方面.鉴于公司未来以外销为主,国内以合资品牌为主.以保证收入和毛利率的情况.我们预测 公司 2012-14 年分别实现 EPS 为0.96/0.86/1.03 元.给予公司 推荐 评级,并建议长期关注. 分析师报告要点 汽车行业周报--中性(杜朴) 1.上周大盘大幅下挫,汽车板块小幅跑赢大盘.上证综指下跌 4.05%,深证成指下跌 5.62%,沪深

300 下跌 4.46%. 汽车板块下跌 4.01%, 跑赢大盘 0.45 个百分点. 其中, 乘用车板块下跌 1.54%, 商用车板块下跌 5.48%, 零部件板块上涨 5.94%. 2.行业动态信息 因限购广州经销商现倒闭潮,自主品牌超

3 成关门;

因钓鱼岛事件导致日系车在华销售下滑严重;

为大选拉 票,奥巴马将向 WTO 起诉中国补贴汽车/零部件;

四部委称,混合动力公交车示范推广范围扩大到全国所有 城市;

专家称政府论证对汽车征排污费

18 大后实施 3.公司动态信息 国际方面,欧洲车市萎靡 日产拟削减在欧洲产能;

斯柯达

8 月份全球销量同比增长 12%;

斯柯达

8 月份全 球销量同比增长 12%.国内方面,华晨集团套现 1.16 亿美元 为自主品牌输血;

酝酿区域 收权 斯巴鲁 未放弃国产;

江淮、福田巴西建厂 商用车扎堆海外觅食. 4.本周行业评级:中性 我们本周继续维持行业 中性 评级. 5.个股推荐 本周推荐国机汽车、亚夏汽车、长城汽车、上汽集团、中鼎股份、宇通客车、华域汽车、中原内配. 机械行业周报――中性(杜朴) 行业公司信息