PDF《提“枣”布局,开花结“果”》

2019 商品年度报告 苹果、红枣 请务必阅读正文之后的免责条款部分

1 提 枣 布局,开花结 果 南华期货研究 NFR 南华期货研究所 边舒扬 投资咨询证号: Z0012647 0571-87839261 bianshuyang@nawaa.

com 助理分析师 张一弛 0571-89727505 [email protected] 摘要今年上半年苹果走势大致表现为年初盘整企稳,随后震荡上行,二季度进入

5 月份以来上 行走势明显,随后从高位回落.苹果

1907 期货合约总体呈现出上行走势,1910 合约二季度以 来从低位快速拉升,6 月期价有所回落.红枣

1912 自上市整体表现良好,5 月初盘整企稳,之 后开始逐步拉升,单日最高价格突破

10700 点,6 月份有所回落以区间震荡为主.供需方面,

2018 年度苹果的大幅减产导致今年库存苹果减少,而从套袋情况来看,今年的产量水平预计 恢复到

2017 年的水平,或许会有 10%以内的小幅减产,需求端五一之后苹果整体需求较好,

6 月份之后卖货情况有所下滑. 上半年红枣

1912 和苹果

1910 合约基本上有着同涨同跌的行情, 但是接下来红枣会有自己的价格走势逻辑,两者大概率会出现价格分化.在下半年,苹果现货 价格整体偏弱,期货方面,可能会出现阶梯式下行的走势,建议以反弹沽空为主,前期可以考 虑10-5 和10-1 正套,后期可以考虑 1-5 正套.由于受天气不确定的因素影响,今年红枣产 量目前难以准确预测,若不出现极端天气,产量预计跟去年基本持平,若有过度降雨或大风等 天气状况,可能会导致减产以及价格的上涨. 请务必阅读正文之后的免责条款部分

2 2019 年果品年度报告 目录 第1章苹果与红枣上半年行情回顾

4 1.1. 苹果:上半年上行走势明显

4 1.2. 红枣:现货行情平稳,投机资金干预期价

5 第2章苹果供需分析

6 2.1. 供给端:山东下滑,陕甘地区基本持平.6 2.2. 需求端:下半年随供给增多逐渐恢复.7 2.3. 出口:上半年苹果出口同比降幅明显.9 第3章相关性和替代品分析

10 3.1. 红枣:涨亦苹果,跌亦苹果

10 3.2. 替代品水果市场现状

12 第4章行情展望.13 4.1. 苹果:供给宽松,整体看弱

13 4.2. 红枣:未来价格关注天气状况.13 免责申明

17 2019 年果品年度报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分

3

图表目录 图1.1:苹果期价走势

4 图1.2:红枣期价走势

5 图2.1:近年我国苹果产量(单位:万吨)7 图2.2.1:我国苹果消费量及增速(单位:万吨)8 图2.2.2:我国苹果鲜食消费和加工量(单位:万吨)8 图2.2.3:加工量占苹果消费比重.9 图2.3:我国苹果出口数据.10 图3.1.1:红枣苹果期价走势对比.11 图3.1.2:红枣苹果持仓量变化率对比

11 图3.2.1:大类水果平均批发价

12 图3.2.2:大类水果历年产量(单位:万吨)13 请务必阅读正文之后的免责条款部分

4 2019 年果品年度报告 第1章 苹果与红枣上半年行情回顾 1.1.苹果:上半年上行走势明显 今年上半年苹果走势大致表现为年初盘整企稳,随后震荡上行,二季度进入

5 月份以来上行走势 明显,随后从高位回落区间震荡为主.一季度受春节行情的影响, 呈现出供需两旺的态势,产销区 走货速度较快,库存得以快速去化,节后现货价格逐渐走高,带动期货价格重心抬升.4 月份产区苹 果行情整体表现为先稳后涨,清明节后补货客商增加明显,现货价格不断走高,5 月份在现货供需偏 紧的形势下,现货价格不断上涨,同时此时时令水果较少,需求端并未出现明显下滑,需求的平稳表 现带动现货价格的上涨,但是之后逐渐进入夏季水果集中上市时段,涨幅难以持续.