PDF《定位新材料,布局上下游》

[table_main] 宏源公司类模板 投资要点: ? 非晶带材:渐入佳境,增长可期 ? 磁性材料:需求向好,扩产在即 ? LED 难熔材料:国内唯一生产商,市场空间刚刚启动 报告摘要: ? 定位新材料,布局上下游.

公司产品涉及 清洁能源用先进材料及制 品 、 特种材料、制品及装备 和 超硬材料及工具 三大业务板块, 十个业务领域二十六类主导产品,力求继续做强传统业务,积极瞄准 新兴产业,依托其强大的研发优势,并不断向上游资源和下游制品延 伸,进一步奠定公司在新材料领域的龙头地位. ? 非晶带材渐入佳境, 成长可期.

2011 年公司非晶带材产量约 1.2 万吨, 随着公司产品稳定性的提高,预计

2012 年非晶带材产量可达 2.5 万 吨以上. 公司目前非晶带材产成品质量与竞争对手日立金属并无很大 差距,价格更比日立金属便宜近 15%,性价比优于对手.随着公司第 三代技术的成熟,公司非晶带材将正式步入佳境. ? 磁性材料需求向好,扩产在即.磁性材料是目前稀土最重要,也是最 有前景的应用领域,主要用在变频空调、风电、汽车以及电脑等产品 上,公司钕铁硼产量

2011 年约为

1400 吨,随着

1000 吨新增产能的 投产,今年产量有望达到

2000 吨,未来仍有扩产计划. ? LED 难熔材料国内唯一生产商.LED 难熔材料最早应用于航空航天 等领域,目前主要应用于 LED 蓝宝石基片成型炉的坩埚及加热系统 等衬底材料,是蓝宝石基片生产设备必须的材料.目前,国内只有公 司可以生产,公司现有订单饱满,毛利率可达到 30%左右.2011 年 该项业务增长率达到 300%, 且公司认为该产品的需求空间刚刚启动. ? 预计

2012 年EPS 0.47 元, 维持 买入 评级. 我们预测公司 2012-2014 年EPS 分别为 0.47 元、0.62 元和 0.78 元,对应动态市盈率分别为

33 倍、25 倍和

20 倍.公司凭借突出的研发优势,无愧为新材料的龙头 企业,估值水平较行业平均可给予一定溢价空间,维持 买入 评级. 主要经营指标

2010 2011 2012E 2013E 2014E 主营业务收入 3524.67 4530.70 5069.27 5786.84 6562.65 同比增长率 12.57% 28.54% 11.89% 14.16% 13.41% 净利润 219.24 314.54 407.40 533.64 666.28 同比增长率 28.09% 43.47% 29.52% 30.99% 24.86% 每股收益(元) 0.26 0.37 0.47 0.62 0.78 [table_research] 分析师: 闵丹(S1180511010010)

电话:010-88085977 Email:[email protected] 刘(S1180511060001)

电话:010-88085968 Email:[email protected] 市场表现 基本情况 总股本: 亿8.55 流通股本:亿8.54 第一大股东 中国钢研科技集团有 限公司 第一大股东 持股比例 41.16 数据来源:宏源证券 相关研究 宏源证券*公司报告*新材料龙头全球 领先 3.10 宏源证券*公司报告*新材料领域再度 出手 11.28 宏源证券*公司报告*非晶带材有望获 突破 11.16 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [table_reportdate] 安泰科技(000969)/个股深度报告

2012 年03 月30 日 定位新材料,布局上下游 买入(维持) [table_page] 安泰科技(000969)/公司深度报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 第2页共17 页 目录

一、公司概况:科技精英、材料专家、创新典范、产业先锋.4

二、非晶带材:渐入佳境,增长可期.6

(一)非晶带材节能优势明显,价格成本低廉

6 1.概述.6 2.非晶带材性能优异,应用广泛.7 3.非晶合金与硅钢的性能比较.7

(二)国内非晶带材供需缺口较大