PDF《优于大势》

19 期:6 月11 日补贴过 渡期结束,4 月新能源乘用车销量超预期》 2018-05-13 [Table_Author] 证券分析师:李恒光 执业证书编号:S0550518060001 021-203663210 [email protected] 汽车 发布时间:2018-07-08 请务必阅读正文后的声明及说明

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31 [Table_PageTop] 行业动态报告 目录1. 核心观点.3 2. 汽车板块行情回顾.7 3. 汽车行业动态.9 3.1. 乘用车: 全球首个车联网城市级应用将亮相.9 3.2. 新能源汽车: 国务院:2020 年国内新能源汽车产销量将达

200 万辆.10 3.3. 商用车: 顺丰速运将于年前再投入

10000 辆新能源物流车.12 3.4. 重要公司公告.12 4. 汽车产业链数据更新

16 4.1. 上游原材料价格.16 4.2. 国内乘用车产销量数据.17 4.3. 新能源汽车产销量数据.18 4.4. 电池装车数据.20 4.5. 商用车产销量数据.23 5. 汽车行业估值表.24 请务必阅读正文后的声明及说明

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31 [Table_PageTop] 行业动态报告 1. 核心观点 【本周 Top Call】 年初以来,我们的投资思路是反复强调黑天鹅后的投资机会,例如在上汽集团因贸 易战和关税传闻而股价大幅下跌的时候会推荐买入.因为黑天鹅事件发生后,带来 对业绩的预期下调和估值的折价,股价有大幅波动,但如果并没有带来基本面持续 的恶化,那么细分领域的一些龙头企业,依然业绩确定性很强,会走出业绩预期和 估值的修复.我们下一步的思路是推荐估值低,但公司成长性依然很强的零部件公 司. 本周的 TOP CALL,我们推荐两家公司:宁波高发、保隆科技 宁波高发(603788) :类似星宇股份 LED 大灯逻辑:行业渗透率快速提升确定性+客 户确定性,未来

3 年业绩高增长的确定性很强:行业方面,自主品牌自动变速箱渗 透率进入持续快速上升通道,手动挡操纵器向自动挡切换带来单车价值翻

3 倍,向 电子换挡器切换单车价值再翻番;

客户方面,公司深度绑定自动挡渗透率持续提升 的一线自主吉利,以及提升空间很大的上汽通用五菱,同时上汽,长安等自主持续 发力.此外,公司在虚拟液晶仪表、电子节气门、方向盘传感器等等各类电子产品 布局也日趋完善. 保隆科技(603197) :公司前期也是内有外患:在中美贸易战持续升级以及小非减 持公告的压力下,公司股价出现大幅回调,但我们反而坚定看多.因为即便贸易战 升级,对公司影响也很低,因为在美的 TPMS 业务实际上是属于北美自由贸易区贸 易,气门嘴业务当地生产,且全美只有保隆一家公司;

尾管市场很小,受到影响的 概率很低. 同时,公司还有几个看点:

1、公司管理层卓越,看公司发展历史,每 次横向扩展均做到全球第一或中国第一;

2、全景环视系统作为先进辅助驾驶系统 的重要环节,需求将迎爆发增长期,公司配套车型今年量产;

3、TPMS 需求快速增 长,3 年需求

5 倍空间;

4、传统业务全球龙头,业绩确定性强. 【节能与新能源汽车】 本周新能源汽车行业有大新闻:第一条据路透社报道,日产汽车已经取消将电池业 务以

10 亿美元出售给金沙江资本的潜在交易,AESC 前景变得扑所迷离;

第二条, 据第一电动网报道,长安与比亚迪签署战略合作协议,拟成立合资动力电池公司. 回顾一下 AESC 的经历:2007 年,日产汽车和日本 NEC 合资成立 AESC,其中日 产持有 51%的股权, NEC 持有剩余股份. AESC 为日产汽车研发生产车用动力电池, 而日产聆风又是全球首款大批量生产纯电动汽车. 凭借日产聆风的快速上量, AESC 在2011 年-2014 年出货量快速增长,并一度成为全球第二大动力电池厂商,14 年全 球市占率高达 21%. 但随着