PDF《沧州明珠 （002108）》

10 26

32 36

45 营业利润增长率 22.3% 129.9% 22.6% 30.5% 32.2% 销售费用

109 123

139 158

203 净利润增长率 28.4% 127.0% 17.3% 30.4% 31.9% 管理费用

75 94

102 116

151 EBITDA 增长率 21.8% 95.7% 19.2% 24.6% 23.9% 财务费用

50 46

58 49

1 EBIT 增长率 22.3% 108.3% 22.8% 27.2% 26.0% 资产减值损失

14 10

21 22

26 NOPLAT 增长率 30.0% 108.1% 16.0% 27.2% 26.0% 加 :公允价值变动收益 投资资本增长率 11.3% 28.7% 116.1% -26.9% 14.2% 投资和汇兑收益

4 5

5 5

5 净资产增长率 10.1% 54.7% 32.6% 16.1% 18.2% 营业利润

267 615

754 984 1,300 利润率 加:营业外净收支

4 -2

12 13

13 毛利率 23.9% 32.9% 33.5% 36.4% 36.5% 利润总额

271 613

766 996 1,313 营业利润率 12.3% 22.2% 22.9% 26.3% 27.6% 减:所得税

56 126

192 249

328 净利润率 9.9% 17.6% 17.4% 20.0% 20.8% 净利润

215 487

572 745

983 EBITDA/营业收入 18.0% 27.7% 27.8% 30.4% 29.9% 资产负债表 2015A 2016A 2017E 2018E 2019E EBIT/营业收入 14.6% 23.9% 24.7% 27.7% 27.6% 货币资金

157 620

263 299

440 运营效率 交易性金融资产 固定资产周转天数

118 108

88 68

46 应收帐款

681 753

979 1,003 1,476 流动营业资本周转天数

146 141

142 141

141 应收票据

196 412

409 480

634 流动资产周转天数

236 227

227 203

203 预付帐款

37 57

29 70

62 应收帐款周转天数

98 93

95 96

95 存货

219 291

283 342

458 存货周转天数

35 33

31 30

31 其他流动资产

33 28

25 25

25 总资产周转天数

410 395

538 529

397 可供出售金融资产

34 34

34 34

34 投资资本周转天数

299 283

424 441

316 持有至到期投资 投资回报率 长期股权投资

8 6

6 - - ROE 12.0% 18.0% 15.8% 17.7% 19.7% 投资性房地产

19 18

18 18

18 ROA 8.8% 13.4% 9.3% 15.6% 17.5% 固定资产

788 866

748 654

554 ROIC 14.8% 27.6% 24.9% 14.6% 25.2% 在建工程

140 286 3,000 1,459 1,542 费用率 无形资产

80 121

118 114

110 销售费用率 5.0% 4.5% 4.2% 4.2% 4.3% 其他非流动资产

42 137

280 279

278 管理费用率 3.4% 3.4% 3.1% 3.1% 3.2% 资产总额 2,435 3,631 6,192 4,778 5,631 财务费用率 2.3% 1.7% 1.8% 1.3% 0.0% 短期债务

363 309

965 86 - 三费/营业收入 10.7% 9.5% 9.1% 8.6% 7.5% 应付帐款

181 202

263 249

385 偿债能力 应付票据

2 3

7 2

9 资产负债率 26.4% 23.7% 40.6% 10.7% 10.4% 其他流动负债

63 96

107 102

121 负债权益比 35.9% 31.0% 68.5% 12.0% 11.7% 长期借款 -

176 1,102 - - 流动比率 2.17 3.54 1.48 5.06 6.01 其他非流动负债

34 73

73 73

73 速动比率 1.81 3.07 1.27 4.28 5.12 负债总额

644 859 2,516

512 588 利息保障倍数 6.34 14.23 13.93 20.88 1,573.52 少数股东权益 -

58 61

63 65 分红指标 股本

618 642 1,091 1,091 1,091 DPS(元) 0.09 0.09 0.11 0.14 0.19 留存收益 1,173 2,072 2,524 3,112 3,888 分红比率 46.1% 21.1% 21.1% 21.1% 21.1% 股东权益 1,792 2,772 3,676 4,266 5,043 股息收益率 0.8% 0.8% 1.0% 1.3% 1.7% 现金流量表 2015A 2016A 2017E 2018E 2019E 业绩和估值指标 2015A 2016A 2017E 2018E 2019E 净利润

215 487

572 745

983 EPS(元) 0.20 0.45 0.52 0.68 0.90 加:折旧和摊销

75 106

100 104

107 BVPS(元) 1.64 2.49 3.31 3.85 4.56 资产减值准备

14 10

21 22

26 PE(X) 56.9 25.0 21.3 16.4 12.4 公允价值变动损失 PB(X) 6.8 4.5 3.4 2.9 2.5 财务费用

46 45

58 49