PDF《2019 年1-2 月发电量增速有所放缓,煤炭供需有望改善》

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2019 年03 月18 日 公用事业行业

2019 年1-2 月发电量增速有所放缓,煤炭供需有望改善 ――公用事业及环保行业周报 行业研究周报 邱懿峰(分析师) 赵腾辉(联系人) 010-69004648 qiuyifeng@xsdzq.

cn 证书编号:S0280517080002 010-83561349 [email protected] 证书编号:S0280118020015 ? 投资策略: 电力:受同期基数较高、2019 年天气偏暖等因素影响,2019 年1-2 月 发电量增速有所放缓.我们认为,从全年角度来看,1-2 月分数据占比小且 波动性大,并不具备明显的指向性,后续发电量数据或回升.同时,随着煤 企陆续复工, 未来短期供给端的提振或高于需求端, 动力煤价格大概率回落. 燃气:

2019 年1月和

2 月我国分别进口天然气

981 万吨和

757 万吨, 增长26.8%和9.0%,进口量继续快速增长,消费端需求仍然旺盛.2019 年, 国家石油天然气管网公司或组建,将有利于推动燃气价格市场化改革,保障 国家能源安全. 环保:尽管社融规模略低于预期,但基建投资增速回升,生态保护和环 境治理业投资增长强劲.我们认为, 融资环境边际改善+环保补短板持续推 进 仍是大势所趋,继续推荐两大投资主线: (1)市政环保的超跌标的;

(2) 兼具防御性和成长性的优质运营标的. ? 本周核心推荐: 华能国际 (600011.SH) 、 蓝焰控股 (000968.SZ) 、 瀚蓝环境 (600323.SH) 、 国祯环保(300388.SZ) . ? 市场行情回顾: 本周公用事业(申万)指数上涨 1.82%,沪深

300 指数上涨 2.39%,公 用事业板块跑输沪深

300 指数 0.57 个百分点.其中,电力Ⅱ(申万)指数上 涨0.80%, 水务 (申万) Ⅱ指数下降 4.13%,燃气Ⅱ (申万)指数上涨 7.34%, 环保工程及服务Ⅱ(申万)指数上涨 1.85%. ? 行业动态与最新政策: 【国家统计局发布

2019 年1-2 月能源生产情况】 【生态环境部:用三年左右完成第二轮中央生态环保督察】 【全国两会代表委员聚焦长江生态保护修复和高质量发展】 ? 风险提示:全社会用电需求下滑,煤价上涨超预期,天然气消费量不及预 期,融资环境恶化,政策推进不及预期. 重点推荐标的业绩和评级 证券 股票 2019-03-15 EPS PE 投资 代码 名称 股价

2017 2018E 2019E

2017 2018E 2019E 评级 000968.SZ 蓝焰控股 12.67 0.51 0.7 0.83 24.84 18.1 15.27 推荐 300388.SZ 国祯环保 10.65 0.35 0.54 0.75 30.43 19.72 14.2 推荐 600011.SH 华能国际 6.66 0.11 0.15 0.37 60.55 44.4 18.0 推荐 600323.SH 瀚蓝环境 16.49 0.85 1.01 1.2 19.4 16.33 13.74 推荐 资料来源:新时代证券研究所 推荐(维持评级) 行业指数走势图 相关报告 《火电受增值税税率下降影响最大,PPP 规范化更进一步》2019-03-11 《 业绩底 已现,融资改善将促进环保 板块估值修复》2019-03-04 《 粤港澳大湾区+农村环保+雄安新区 提振环保需求, 山西燃气集团重组将推动 煤层气产业升级》2019-02-24 《 《关于加强金融服务民营企业的若干意 见》 提振信心, 山西将全面实行煤层气矿 业权退出机制》2019-02-17 《2018 年环保板块业绩承压,公用板块 业绩小幅上扬, 建议布局火电、 煤层气及 环保 PPP 板块》2019-02-10 -30% -26% -22% -18% -14% -10% -6% -2% 2018/03 2018/06 2018/09 2018/12 2019/03 公用事业 沪深300 2019-03-18 公用事业行业 敬请参阅最后一页免责声明 -2- 证券研究报告 目录

1、 核心观点

3 1.

1、 电力:2019 年1-2 月发电量增速有所放缓,煤炭供需有望改善