PDF《东方能源（000958.SZ）》

16 -? 京津冀一体化顶层设计完成,河北定位资源型区域

16 -? 京津冀用发缺口不断扩大,能源需求持续旺盛.16 -? 河北新能源资源丰富,地方补贴政策优厚.17 -? 中电投河北公司实力雄厚,经营状况良好.19 -? 中电投河北公司新能源资产丰富.20 -? 背靠中电投集团,项目、资金、管理优势皆备.22 -? 资产注入与自主开发双管齐下,新能源项目资源丰富.22 -? 融资成本低、杠杆高,有利于提高项目收益率.23 -? 新能源运营经验丰富,项目盈利能力强

24 -? 资产注入价格较低,二级市场资产增值空间较大.25 -? 核电小堆渐成趋势,公司计划启动小堆供热示范项目研究

26 -? 小堆是核能未来发展的趋势之一.26 -? 公司计划启动小堆供热示范项目研究.27 -? 盈利预测与估值.27 -? 盈利预测.28 -? 相对估值.28 -? 投资建议.28 -? 风险提示

29 -? 请务必阅读正文之后的重要声明部分 -

4 - 公司深度研究

图表目录

图表 1:公司重组前后与最新股权结构.7 -?

图表 2:公司部分高管基本情况

8 -?

图表 3:公司主要资产情况

8 -?

图表 4:公司营业收入情况

9 -?

图表 5:公司归属于上市公司股东净利润情况.9 -?

图表 6:公司毛利率与净利率情况.9 -?

图表 7:公司期间费用率情况.9 -?

图表 8:中电投集团组织机构.11 -?

图表 9:中电投集团历年累计装机(单位:GW)12 -?

图表 10:中电投

2013 年新增装机结构.12 -?

图表 11:中电投

2013 年累计装机结构.12 -?

图表 12:2014 年五大发电集团清洁能源装机对比.13 -?

图表 13:2013 年五大发电集团光伏装机对比.13 -?

图表 14:中电投历年清洁能源累计装机.13 -?

图表 15:中电投历年光伏累计装机.13 -?

图表 16:五大发电集团资产证券化水平(2013 年末数据)14 -?

图表 17:中电投旗下上市公司主要资产情况.15 -?

图表 18:京津冀区域发展规划图

16 -?

图表 19:京津冀区域功能示意图

16 -?

图表 20:河北省用发电量及增速

17 -?

图表 21:京津冀用发电量及缺口

17 -?

图表 22:河北省光伏上网电价.17 -?

图表 23:国家能源局

2015 年光伏发电建设实施方案(单位:MW)18 -?

图表 24:河北省风电上网电价.18 -?

图表 25:河北风电新增并网规模(单位:MW)19 -?

图表 26:河北风电十二五核准计划(单位:MW)19 -?

图表 27:中电投河北公司组织机构.20 -?

图表 28:中电投河北公司经营情况(单位:亿元)20 -?

图表 29:中电投河北公司光伏电站项目(不完全统计)21 -?

图表 30:中电投河北公司风电场项目(不完全统计)22 -?

图表 31:中电投河北公司热电资产(不完全统计)22 -?

图表 32:公司自主开发的新能源项目

23 -?

图表 33:公司新能源装机增长潜力(不完全统计)23 -? 请务必阅读正文之后的重要声明部分 -

5 - 公司深度研究

图表 34:公司的融资优势(按照最新基准利率测算)24 -?

图表 35:光伏电站运营期收入、净利润与现金流

24 -?

图表 36:光伏电站运营期盈利性

24 -?

图表 37:易县新能源与沧州新能源运营数据.25 -?

图表 38:易县新能源与沧州新能源收购估值水平

25 -?

图表 39:良村热电与石家庄供热收购估值水平.25 -?

图表 40:目前

12 种全球领先的 SMR 设计.26 -?

图表 41:清华大学低温供热堆示例.27 -?

图表 42:可比上市公司估值比较