PDF《操盘建议》

入场价 267.8;

动态:持有;

组合策略建议:多SC1901-空WTI1902;

入场价: 422.6/51.15;

动态:新增. (以上内容仅供参考,不作为操作依据,投资需谨慎.) 钢矿 钢厂高炉限产推进缓慢,买铁矿空螺纹组合持有

1、螺纹、热卷:国内经济下行压力不减,国际市场避 险情绪有所升温,大宗商品整体承压.中观上,从周度产 量数据来看,五大品种钢材产量较去年同期依然增加了 6.48%,供应端的矛盾仍未被完全化解,其中螺纹产量同 比仍然高出 10.44%,而热卷产量同比增加 3.86%,表明 仅依靠钢厂通过降低废钢添加及铁矿石入炉品位,短期内 对钢材产量的减少作用有限.而周末唐山启动重污染天气 应急响应措施,仅针对烧结环节进行了限产规定,高炉仍 未被涉及,若唐山高炉限产预期最终仍不能兑现,那么钢 价下行的压力可能将再度增加.上周钢材厂库及社库双双 下降,整体库存低位继续减少,不过考虑到在途资源的影 响,本周库存降幅或将较上周有所收窄.并且随着全国大 范围大幅降温,南方消费地降雨持续,终端刚需或继续环 比走弱,而贸易商冬储需求仍暂无启动迹象.综合看,钢 价走势震荡偏弱.分品种看,螺纹产量降幅仍不及热卷产 量降幅,加之螺纹需求的季节性较热卷明显偏强,短期看 热卷供需结构相对螺纹有好转的迹象,热卷短期或继续强 于螺纹,不过亦需关注中美贸易关系发展对于热卷的扰动 作用.鉴于当前单边趋势不明显,建议暂持组合思路;

螺纹1901 合约多单离场;

轻仓持有买热卷

1905 合约、卖 螺纹

1905 合约的套利组合.

2、铁矿石:澳大利亚发货量仍未恢复至同期正常水 平,而今年采暖季限产同比放松支撑铁矿石需求,疏港量 及烧结矿日耗同比较好,港口铁矿石库存下降至 1.4 亿吨 以下,创年内新低.并且,下游钢厂进口铁矿石库存可用 天数及烧结矿库存同比偏低,

12 月钢厂仍有一定铁矿石补 库的需求.不过考虑到唐山超低排放验收最后期限临近, 加之周末唐山政府启动重污染天气应急响应措施,烧结矿 限产趋严, 钢厂对铁矿石生产需求可能将出现季节性走弱. 研发部 魏莹 021-80220132 从业资格: F3039424 兴业期货有限公司 CHINA INDUSTRIAL FUTURES LIMITED

5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 早会通报 并且,随着港口检修结束,澳大利亚矿山发货量回升可能 较大,需关注

12 月中旬之后铁矿石到港压力的增加.同时,受钢厂利润大幅萎缩的影响,钢厂开始调低铁矿石入 炉品位,低品矿需求相对好转,铁矿石结构性矛盾缓和. 综合看,铁矿石偏震荡,但或将继续强于钢材,建议铁矿 石1905 合约前多离场, 继续持有买 I1905-卖RB1905 套 利组合. (以上内容仅供参考,不作为操作依据,投资需谨慎.) 煤炭产 业链 钢焦博弈加剧,双焦维持震荡 1.动力煤: 随着全国大范围降温天气开启, 居民用电需 求将大幅提高,电厂日耗回升的概率提高.加之年底煤矿 安全生产为主,供应难有增量.动力煤供需相对宽松的局 面可能将边际缓和.不过,下游环节高库存仍是压制动力 煤价格的重要因素, 并且

1 月存在进口煤集中通关的可能, 煤价反弹力度有限.综合看,动力煤.建议

01 合约前多离 场观望,后续关注电厂日耗回升情况.

2、焦煤、焦炭: 焦炭:近期多地焦企开启第一轮焦炭采购价上调,涨 幅为 50-100 元/吨,在此提涨情形下,贸易商抄底投机性 需求有所启动, 对焦炭期价形成一定支撑. 上周山东、 江苏 等地焦企逐渐复产,使得焦企产能利用率环比回升,考虑 到河南、山西焦企限产政策频发,焦化行业去产能任务压 力较大,加之目前各重点城市空气污染均较为严重,后续 焦企开工下降概率较大.但是,随着全国大幅度降温开启, 下游钢材成交走弱,使得钢材价格低位震荡,钢企利润暂 无明显修复,对焦企提涨有抵触心理,加之采暖季限产及 检修增多影响,使得高炉开工率环比小幅下跌,后续重点 城市钢铁企业限产的陆续铺开,焦炭需求边际转弱概率增 加. 综合看, 焦炭价格偏震荡. 策略上, 考虑到明年焦企面 临4.3m 焦炉淘汰及去产能等问题,焦炭整体供应或呈偏 紧状态,而终端需求不佳或将导致螺纹承压,建议继续持 有买焦炭