编辑: 摇摆白勺白芍 | 2019-07-06 |
10 年期国债收益率从去年末 3.0%的高位跌回 2.5%后再次跌破 2.5%,之 后在
6 月出现了小幅反弹至 2.6%附近, 导致全球投资者在欧央行负利率之后对全球流动性乐观程度有所下 降,美国三大股指也出现了小幅回调,资金回流美国的速度有所放缓.人民币近期也因此出现了一定程度 的升值,叠加
5 月份的贸易顺差大幅回升,将有助于海外资金流入中国,提供流动性,当然也导致央行降 准的必要性和迫切性大大下降. 图7:美国经济回暖,利好我国对美出口 数据来源:BLOOMBERG,南方基金.截至
2014 年5月. 美联储预估
2016 年美国 GDP 增幅介于 2.5?3.0%之间,和前次预估区间一致,失业率为 5.1?5.5%, 比前次预估区间还低 0.1%,显示美联储对美国经济仍显乐观.因此美联储决定继续缩减 QE 额度,公开市 场委员会将削减购债规模
100 亿美元,至350 亿美元.尽管 QE 减码,但美联储仍然在持续为市场注入流 动性, 仅是注入的量减小而已, 而欧央行的负利率措施和未来可能的 QE 政策都将为全球经济复苏提供了稳 定的流动性格局. 图8:对比新兴市场和发达市场,A 股表现都偏差 南方基金
2014 年下半年投资策略报告
8 数据来源:BLOOMBERG,南方基金.截至
2014 年6月13 日. 欧洲央行再度释放宽松政策,对冲复苏迟缓和通缩压力.欧洲央行宣布将主要再融资利率由 0.25%下调10 个基点至 0.15%;
同时,下调边际贷款利率至 0.40%;
下调隔夜存款利率至-0.10%,成为全球首个推 行负利率政策的主要经济体央行.欧央行行长德拉吉在随后的发布会上再度释放更宽松政策,准备实施量 化宽松政策以及引入
4000 亿欧元的定向长期再融资操作(TLTRO) .这些宽松政策有助于对冲美国的 QE 减码,有利于全球资金面稳定,也有利于人民币币值稳定和资金流入中国. 南方基金
2014 年下半年投资策略报告
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三、投资策略:关注结构性行情、优选个股
2014 年,市场格局会发生很大的变化.价值股和成长股均有表现的机会.挖掘低估值、业绩增长稳定 的白马股,把握政策热点,抓住改革受益个股,是行之有效的投资策略.2013 年成长股大幅上涨,创业板 呈现鸡犬升天的格局,而2014 年成长股行情将出现分化,一些受益于经济转型、真正具有成长性的个股依 然有进一步创新高的机会,而多数伪成长股将出现大幅调整. 图9:A 股整体估值水平仍在历史底部 数据来源:WIND资讯,南方基金.截........