PDF《硬约束助力国企降杠杆》

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2018 年9月14 日 星期五 国有企业降杠杆是结构性去杠杆工作 的重中之重.

近年来, 我国经济总体杠杆 率保持基本稳定, 但国有企业杠杆率依然 较高.日前, 中共中央办公厅、 国务院办公 厅印发了 《关于加强国有企业资产负债约 束的指导意见》 (以下简称 《指导意见》 ) , 打 破了国有企业的预算 软约束 , 让国有企 业资产负债有了 硬约束 , 为解决国有企 业债务问题建立了长效机制. 根据 《指导意见》 , 国有企业平均资产 负债率到

2020 年末比

2017 年末降低

2 个百 分点 . 届时, 大部分国有企业的资产负债 率将接近行业平均值,基本回归合理水平. 国家发展改革委经济研究所副研究员 李世刚说. 短期内利于降杠杆、 防 风险, 长远将为国有企业预 算约束建立长效机制 近年来, 党中央、 国务院高度重视国有 企业债务风险问题, 对企业降杠杆作出一 系列重大决策部署,并取得了显著效果.经过多方努力, 一度高企的国有企业资产 负债率已经出现下降.

2018 年7月, 全国国有企业资产负债 率为64.93%, 较去年同期下降约1个百分点. 国家金融发展实验室特聘研究员栾稀 告诉记者, 与此同时, 国有企业的资产负债 率依然高于同期民营企业.2018 年7月, 我国工业企业中国有企业的平均资产负债 率为 59.4%, 高出同期私营企业近

4 个百分 点, 而在

2018 年以前, 这一差距曾达

10 个 百分点左右.据介绍, 当前我国不同部门 之间, 杠杆率最高的是企业部门, 而企业部 门的债务 2/3 以上又聚集在国有企业, 降低 国有企业资产负债率成为结构性去杠杆的 重要攻坚任务. 长期以来, 由于国有企业内部治理结 构不完善、 外部约束机制不健全, 国有企业 资产负债约束较少, 举债融资时通常不会 过多考虑杠杆率或资产负债率的高低, 过 度融资、 规模冲动问题比较严重, 造成债务 规模无效扩张和各类债务风险交叉传染. 李世刚表示. 对此, 《指导意见》 坚持全面覆盖和分类 管理相结合、 完善内部治理与强化外部约束 相结合、 提质增效与政策支持相结合这三个 原则, 从指标约束、 自我约束、 外部约束三 方面打破了国有企业的预算软约束. 短期 内, 这将有助于降低国有企业杠杆率、 防范 化解国有企业债务风险;

长远看, 它会强化 国有企业的公司治理, 建立和完善国有企 业资产负债约束的长效机制. 栾稀说. 因业施策、有扶有控,分行业设置约束指标标准 有效的资产负债约束, 既需要全面覆 盖, 也需要分类管理. 一方面, 建立完善国有企业资产负债 约束必须 '

无死角、 无盲区'

, 把所有行业、 所 有类型国有企业都纳入到资产负债约束管 理体制中来.另一方面, 也要考虑到不同行 业国有企业资产负债特征不尽相同、 资产负 债率差异较大. 李世刚介绍道, 目前高负债 率的国有企业主要集中在原材料、 电力煤炭 能源、 重化工、 钢铁、 有色、 公路铁路等行业, 而制药、 皮革制品、 食品饮料等轻工业和医 药、 生物、 消费、 高科技等行业国有企业的高 负债率问题则并不突出. 为此, 《指导意见》 提出要根据不同行 业资产负债特征, 分行业设置国有企业资 产负债率基准线、 警戒线和重点监管线等 各类约束指标标准, 以本行业上年度规模 以上全部企业平均资产负债率为基准线, 基准线加