PDF《上海证券交易所创新实验室报告》

16 图15 相关年份相对买卖价差

17 图16 逐月绝对买卖价差(2007)17 图17 逐月相对买卖价差(2007)17 图18 按板块分组的相对买卖价差(2007)18 图19 按流通市值分组的相对买卖价差(2007)18 图20 按股价分组的相对买卖价差(2007)19 图21 按行业分类的相对买卖价差(2007)19 图22 相关年份绝对有效价差

20 图23 相关年份相对有效价差

20 图24 逐月绝对有效价差(2007)21 图25 逐月相对有效价差(2007)21 图26 按板块分组的相对有效价差(2007)22 图27 按流通市值分组的相对有效价差(2007)22 图28 按股价分组的相对有效价差(2007)23 图29 按行业分类的相对有效价差(2007)23 图30 相关年份市场订单深度(2007)24 图31 逐月订单深度(2007)25 图32 按板块分组的订单深度(2007)25 -

5 - 图33 按流通市值分组的订单深度(2007)25 图34 按股价分组的订单深度(2007)26 图35 按行业分类的订单深度(2007)26 图36 相关年份大宗交易成本

29 图37 逐月大宗交易成本(2007)29 图38 按板块分组的大宗交易成本(2007)30 图39 按流通市值分组的大宗交易成本(2007)30 图40 按股价分组的大宗交易成本(2007)31 图41 按行业分类的大宗交易成本(2007)31 图42 流动性指标的日内特征(2007)32 图43 相关年份波动率

34 图44 按板块分组的波动率(2007)34 图45 按流通市值分组的波动率(2007)35 图46 按股价分组的波动率(2007)35 图47 按行业分组的波动率(2007)36 图48 日内波动走势图(2007)36 图49 相关年份定价效率

37 图50 按板块分组的定价效率(2007)38 图51 按流通市值分组的定价效率(2007)39 图52 按股价分组的定价效率(2007)39 表56 按申报金额日均订单申报情况(2007)41 表57 各时间段日均订单申报情况(2007)41 表58 各时间段申报笔数、成交笔数、成交金额占比情况(2007)41 表59 各订单类型在各证券品种中应用的分布 (2007)42 表60 订单成交分类统计(2007)42 表61 日均订单执行时间分布(2005―2007)42 -

6 - 1. 引言近年来,全球证券交易所竞争进入了一个新的时代.在新的竞争格 局下,公司化、并购联盟和通过完善市场微观结构(交易机制)与技术 系统来提升市场质量成为取得竞争优势的重要内容. 在信息化和竞争全球化加速发展的背景下,各界对市场质量的关注 正与日俱增. 国际证券交易所联合会 (WFE) 在其

2004 年度报告中指出: 证券交易过程中的市场质量在全球竞争环境中的重要性日益凸现. 国 际主要证券交易所都定期发布有关市场质量数据,如美国各交易所均每 月公布交易撮合质量报告,纽约证券交易所还在其网站上发布专门的市 场质量报告,德国交易所、伦敦证券交易所、印度国家交易所等计算或 定期发布有关市场质量的统计.一些中介机构也对主要证券市场的流动 性成本和机构交易成本等进行测算,并向市场参与者提供有偿服务. 自2006 年上海证券交易所发布我国第一份股票市场质量报告以来, 市场质量问题开始引起国内市场的关注.为适应各方和市场发展需要, 上海证券交易所将每年发布本所市场质量报告. 市场质量是证券市场核心竞争力的综合体现,是市场组织者和监管 者推动市场创新与发展的指南,也是投资者支持投资决策的重要依据. 更进一步说,对市场质量指标的关注程度也是一个市场是否成熟的重要 标志. 我们希望,市场质量报告能实现以下几方面目标: 1. 为投资者特别是机构投资者提供投资决策参考.市场质量指标可 以使投资者更精确地估计交易成本,为其判断套利、风险对冲和程序交 易等投资决策时的风险和收益提供有力的支撑. -