PDF《业绩增长符合预期 成长开始逐步体现》

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9 股价绝对涨幅和相对涨幅

96 146

196 246

296 346

396 446 08/05 11/05 02/06 05/06 G众和价格涨幅 G众和相对指数涨幅 利润率趋势(%)

0 5

10 15

20 25

30 35

40 45

50 03A

04 05E 06E 07E 08E 09E10E 11E 12E % 收入增长率(%) EBIT/销售收入(%) 回报率趋势(%)

0 10

20 30

40 50

60 70 03A

04 05E 06E 07E 08E 09E 10E 11E 12E 净资产收益率(%) 投入资本回报率(%) 净负债(现金)/净资产

0 50000

100000 150000

200000 250000

300000 350000

400000 03A0405E 06E 07E 08E 09E 10E 11E 12E %

0 50

100 150

200 250

300 净负债(现金)(RMB) 净负债/净资产(%) 模型更新时间:2005.08.11 股票研究 有色冶炼业 有色金属冶炼及压延加工业 G众和(600888) 评级: 增持 上次评级: 增持 目标价格: $60.00 上次预测: $60.00 当前价格: $22.80 公司

网址: www.joinworld.com . 公司简介 新疆众和股份有限公司是自治区 重点支持的高新技术企业,是全 国最大的高纯铝和铝电解电容器 用光箔生产企业之

一、全球最大 的高纯铝研发和生产企业之一, 产品工艺技术和质量均达到世界 先进水平. 绝对价格回报(%) -23.8% 43.7% 239.8% -50% 0% 50% 100% 150% 200% 250% 300% 1m 3m 12m

52 周价格范围 7.70~30.90 市值(百万) 2,697 财务预测 (单位: 百万元) 损益表 2003A

2004 2005 2006E 2007E 2008E 2009E 2010E 2011E 2012E 主营业务收入

481 585

594 789 1,099 1,574 2,078 2,493 2,789 3,085 主营业务成本

300 369

389 488

654 934 1,243 1,498 1,674 1,851 税金及附加

5 5

5 7

10 14

19 22

25 27 主营业务利润

176 211

200 294

436 626

816 973 1,090 1,206 其他业务利润

3 12

4 5

8 11

14 17

19 21 营业费用

11 19

16 22

31 44

58 70

78 86 管理费用

65 84

71 111

121 173

229 274

307 339 EBIT

103 119

116 167

292 420

544 647

724 802 财务费用

48 50

50 43

43 46

48 52

55 57 营业利润

55 69

66 124

248 374

496 595

670 745 所得税

7 7

8 18

37 55

73 88

99 110 少数股东损益 -1 -1 -1 -2 -4 -7 -9 -10 -12 -13 净利润

35 57

59 106

213 320

425 510

574 638 资产负债表 货币资金、短期投资

41 54

46 53

174 301

299 334

418 514 其他流动资产

405 393

407 532

762 1,048 1,215 1,394 1,584 1,786 长期投资

86 88

102 102

102 102

103 103

104 104 固定资产合计

906 918

847 812

788 782

794 819

850 887 无形及其他资产

7 7

7 7

6 6

6 5

5 5 资产合计 1,404 1,406 1,362 1,452 1,657 1,938 2,117 2,321 2,543 2,782 流动负债

654 600

511 561

676 836

866 896

926 956 长期负债

442 440

431 441

469 495

520 543

565 587 股东权益 1,404 1,406 1,362 1,452 1,657 1,937 2,117 2,321 2,544 2,786 投入资本(IC) 1,008 1,039 1,048 1,081 1,080 1,103 1,284 1,452 1,589 1,732 现金流量表 NOPLAT

84 106

101 142

248 357

462 550

616 682 折旧与摊销

49 58

70 71

72 74

76 80

85 91 流动资金增量

24 (19) (81) (68) (23) (30) (169) (143) (106) (107) 资本支出 (219) (69)

1 (36) (47) (67) (88) (105) (116) (128) 自由现金流 (61)

75 92

109 249

333 281

382 479

538 经营现金流

18 156

100 150

300 403

371 488

595 666 投资现金流 (73) (77)

8 (36) (47) (67) (87) (104) (115) (127) 融资现金流

43 (66) (117) (107) (132) (210) (285) (348) (396) (444) 现金流净增加额 (12)

14 (8)