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192 个、254 个、378 个、179 个和

26 个,主要集中于 AA-级及以上级别,占比达 97.47%.从发行规模来看, 短期融资券的主体信用等级分布主要集中于 AA 级及以上级别, 占比达 93.36%.

(九)短期融资券(CP)利差分析:基准利率的选取 新世纪评级对短期融资券(CP)的利差计算标准如下: 1. 短期融资券利差 I(发行利差)= 债券票面利率 - 起息日同期限银行间 国债到期收益率;

2. 短期融资券利差 II(交易利差)= 债券上市首日收益率 - 同日同期限银 行间国债到期收益率.

(十)短期融资券(CP)利差分析:分析方法 为研究影响利差变化的因素,新世纪评级利用单因素方差分析方法,从短期 融资券主体等级以及评级机构角度,用LSD(Least-Significant Difference)方法 检验影响因子的显著性. 由于新世纪评级分别运用了利差Ⅰ和利差Ⅱ对短期融资 券进行分析,为了进一步验证等级之间的利差Ⅰ和利差Ⅱ是否存在显著差异,新 世纪评级还使用了 LSD 多重比较方法进行检验. 具体来看,在不同的水平状态下,信用利差的影响因素对其产生的影响一般 是不同的. 新世纪评级使用方差分析方法对样本数据进行显著性检验,检验方差 相同的各正态总体的均值是否相等,以判断各因素对实验指标的影响是否显著. 上海新世纪资信评估投资服务有限公司

7 1. 单因素方差分析模型: 单因素方差分析是固定其他因素,只考虑某一因素 对试验指标的影响.为 此将因素 以外的条件保持不变,取因素的 个水平 ,对水平 重复 做 次试验,可得试验指标的 个数据 , .如果用 表 示在水平 的试验指标的数值,用 表示以 为总体的样本,则 就是样本 的观察值, . 模型假设: 上述 个总体 是相互独立的随机变量, , ,其中 未知,诸 也未知,并假定在各水平下每次试验是独立进行 的,所以诸 是相互独立的. 由假设知,,

记,,

,,

则: 其中诸 独立同分布,且 .称 为第 个水平 对实验指标的 效用值,它反映水平 对试验指标纯作用的大小.易见, .称 为单因素方差分析的数学模型. 2. 方差分析的假设检验: 单因素方差分析的检验假设为: (或),上海新世纪........