PDF《校车越来越近》

二、? 重点公司 6? 2.1? 郑州宇通:销量增速远高于行业,校车市场占有率稳定 6? 2.2? 三龙(金龙联合、厦门金旅、苏州金龙)6?

三、? 行业动态 7? 教育部:幼儿安全不能依赖校车 就近入园是根本 7?

四、? 二级市场表现.7?

五、? 投资建议 8?

六、? 风险提示 8?

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图表目录

图表 1?

2012 年

1、2 月校车销量前五名企业 单位:辆.4?

图表 2? 客车行业分车型销量 单位:辆4?

图表 3? 一通三龙客车销量 单位:辆.5?

图表 4? 客车行业历年出口量及同比增幅 单位:万辆.5?

图表 5? 郑州宇通分车型销量 单位:辆6?

图表 6? 三龙分车型销量 单位:辆6?

图表 7? 客车股涨跌幅 7?

图表 8? 客车组合行情 8?

图表 9? 客车股盈利预测及投资评级 8?

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一、 校车持续热销促行业增长,宇通校车市场份额稳定 1.1 连续两月宇通校车市占率稳定在 40% 1-2 月校车持续保持高销量,其中销量前五名企业市场份额接近 80%.

1、2 月份郑州宇通校车市场占有率一直保持在 40%以上的市场份额,其它客车企业校车订单大多不 太稳定.

图表1 2012年

1、2月校车销量前五名企业 单位:辆1月份

2 月份 销量 占比 销量 占比 行业 1,652 100.0% 行业 2,925 100.0% 郑州宇通

667 40.4% 郑州宇通 1,189 40.6% 保定长安

182 11.0% 保定长安

319 10.9% 东风客车

194 11.7% 桂林客车

285 9.7% 东风襄樊

155 9.4% 中通客车

263 9.0% 河南少林

96 5.8% 河南少林

202 6.9% 资料来源:中客网 1.2 校车成为行业增长的强劲驱动力

2 月全行业销售校车

2925 辆,环比增长 77.1%;

1-2 月合计销售校车

4577 辆,占客车销量比例为 14.2%,校车细分市场已基本形成. 校车是 1-2 月客车行业增长的强劲驱动力, 预计全年校车销量为 2.5-3 万辆, 加上传统公路客车和公 交客车需求,预计

2012 年客车行业销量增长 18%以上. 1-2 月全行业销售客车 3.2 万辆,同比增长 4.7%,其中郑州宇通销量同比增长 23.8%,远高于行业 增速,三龙合计销量同比下降 11.3%,低于行业增速.

图表2 客车行业分车型销量 单位:辆2月销量 同比增幅 累计销量 同比增幅 行业 14,267 92.9% 32,183 4.7% 按用途分类其中: 座位客车 7,276 42.4% 19,390 -15.2% 校车 2,925 4,577 公交客车 3,459 62.7% 7,508 6.6% 卧铺与其他

607 708 按大中轻分类其中: 大型客车 4,843 113.0% 10,532 8.5% 中型客车 4,443 163.7% 10,245 15.2% 轻型客车 4,981 45.0% 11,406 -6.1% 资料来源:中客网,平安证券研究所

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图表3 一通三龙客车销量 单位:辆2月销量 同比增幅 累计销量 同比增幅 行业 14,267 92.9% 32,183 4.7% 宇通 3,192 294.1% 6,772 23.8% 三龙总计 3,188 37.4% 8,548 -11.3% 其中: 金龙联合 1,468 57.8% 3,469 -6.7% 厦门金旅

753 -26.3% 2,189 -34.9% 苏州金龙

967 162.8% 2,890 13.2% 资料来源:中客网,平安证券研究所 1.3 出口增长迅猛

2012 年客车出口延续

2011 年良好情况,且增长幅度更大.2 月全行业出口客车

1668 辆,同比增长 69.5%;

1-2 月累计出口客车

4317 辆,同比增长 56.4%.

图表4 客车行业历年出口量及同比增幅 单位:万辆 149.1% -21.3% -46.5% 78.0% 30.9% 56.4% -100% -50% 0% 50% 100% 150% 200% 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 2006年2007年2008年2009年2010年2011年2012年1-2月 出口量 同比 资料来源:中客网 1.4 客车销售均价与库存稳定