PDF《国电南瑞（600406.SH）》

邮箱:[email protected] 研究助理 吴星煜

邮箱:[email protected] -23% -11% 0% 11% 23% 34% 46% 2018-06 2018-10 2019-02 2019-06 国电南瑞 沪深300

2019 年06 月17 日P.2 请仔细阅读本报告末页声明 财务报表和主要财务比率 资产负债表(百万元) 利润表(百万元) 会计年度 2017A 2018A 2019E 2020E 2021E 会计年度 2017A 2018A 2019E 2020E 2021E 流动资产 35,670 41,296 50,142 57,701 63,625 营业收入 24,198 28,540 32,338 38,902 44,119 现金 8,737 7,561 19,371 13,273 24,480 营业成本 16,936 20,337 23,122 27,490 30,635 应收账款 14,994 17,433 16,305 25,419 21,462 营业税金及附加

295 260

328 381

437 其他应收款

361 0

464 70

545 营业费用 1,277 1,504 1,779 2,334 2,647 预付账款 1,314 1,938

909 2,956 1,162 管理费用 1,934

639 1,617 2,140 2,559 存货 5,560 5,821 6,138 8,448 7,667 财务费用

93 -89 -124

20 -60 其他流动资产 4,703 8,544 6,955 7,536 8,308 资产减值损失

83 58

81 91

106 非流动资产 10,308 11,043 11,614 12,931 13,740 公允价值变动收益

0 0

0 0

0 长期投资

5 18

18 18

18 投资净收益

33 110

84 93

90 固定投资 5,223 5,933 6,707 7,947 8,766 营业利润 4,201 4,998 5,620 6,539 7,885 无形资产 1,021 1,045 1,098 1,153 1,221 营业外收入

50 37 -350

10 -50 其他非流动资产 4,058 4,048 3,792 3,813 3,736 营业外支出

4 18

13 15

14 资产总计 45,978 52,340 61,757 70,632 77,365 利润总额 4,247 5,017 5,256 6,534 7,820 流动负债 24,670 22,545 29,016 33,654 35,085 所得税

545 568

653 794

953 短期借款

62 1,408 1,408 2,981 1,408 净利润 3,703 4,450 4,603 5,740 6,868 应付账款 12,236 13,283 13,815 19,126 17,310 少数股东收益

462 288

299 369

547 其他流动负债 12,372 7,855 13,793 11,547 16,367 归属母公司净利润 3,241 4,162 4,304 5,371 6,320 非流动负债

164 414

414 414

414 EBITDA 4,535 5,426 5,518 6,864 8,211 长期借款

0 0

0 0

0 EPS(元/股) 0.70 0.90 0.93 1.16 1.37 其他非流动负债

164 414

414 414

414 负债合计 24,835 22,958 29,430 34,067 35,498 主要财务比率 少数股东权益 1,764 1,597 1,896 2,266 2,813 会计年度 2017A 2018A 2019E 2020E 2021E 股本 4,202 4,584 4,622 4,622 4,622 成长能力 资本公积 4,026 9,554 9,554 9,554 9,554 营业收入(%) 112.0 17.9 13.3 20.3 13.4 留存收益 11,157 13,669 16,106 19,193 22,959 营业利润(%) 204.0 19.0 12.4 16.4 20.6 归属母公司股东收益 19,380 27,784 30,431 34,299 39,054 归属母公司净利润(%) 123.9 28.4 3.4 24.8 17.7 负债和股东权益 45,978 52,340 61,757 70,632 77,365 盈利能力 毛利率(%) 30.0 28.7 28.5 29.3 30.6 现金流表(百万元) 净利率(%) 13.4 14.6 13.3 13.8 14.3 会计年度 2017A 2018A 2019E 2020E 2021E ROE(%) 17.5 15.1 14.2 15.7 16.4 经营活动净现金流 3,301 3,208 14,479 -4,245 15,849 ROIC(%) 17.7 14.6 13.4 14.4 15.9 净利润 3,703 4,450 4,603 5,740 6,868 偿债能力 折旧摊销

547 558

588 699

837 资产负债率(%) 54.0 43.9 47.7 48.2 45.9 财务费用

93 -89 -124

20 -60 净负债比率(%) -41.0 -20.9 -55.6 -28.1 -55.1 投资损失 -33 -110 -84 -93 -90 流动比率 1.4 1.8 1.7 1.7 1.8 营运资金变动 -1,153 -1,583 9,443 -10,593 8,288 速动比率 1.2 1.6 1.5 1.5 1.6 其他经营现金流

144 -17

53 -18

6 营运能力 投资活动净现金流 -1,879 -6,844 -1,128 -1,905 -1,561 总资产周转率 0.76 0.58 0.57 0.59 0.60 资本支出 1,195 1,714

624 1,299

815 应收账款周转率 2.2 1.8 1.9 1.9 1.9 长期投资 -418 -5,323 -0 -0 -0 应付账款周转率 1.9 1.6 1.7 1.7 1.7 其他投资现金流 -1,102 -10,453 -504 -606 -747 每股指标(元/股) 筹资活动净现金流 -2,191 2,544 -1,540 -1,522 -1,506 每股收益(最新摊薄) 0.70 0.90 0.93 1.16 1.37 短期借款 -20 1,346