PDF《低速发展时代谁最“钢”强？》

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30 黑色金属化学制品非金属电力石油有色金属煤炭纺织业碳排放比重(%) 资料来源:中国环境科学学会,第一创业证券

3、受上下游挤压,低盈利成为行业发展的常态 也正因为产能日益膨胀,导致国内铁矿石产量难以满足国内钢厂的需 要,进口矿石量不断攀升,从而使中国成为进口矿石最多的国家.然而,因 国内钢铁行业集中度极低, 与三家铁矿石产商控制了近70%的贸易量形成鲜 明的对比, 导致我国在长协矿谈判始终处于弱势, 谈判价格出现年年飞涨的 局面,中国钢铁工业也逐渐沦落到为矿山打工的境地. (见表1) 表1近几年铁矿石谈判结果一览 谈判双方 铁矿石涨幅 年份 达成协议时间 购买方 供应方 粉矿 块矿 2010(Q4)

2010 年9月日本 力拓 -13% 2010(Q3)

2010 年6月日本 力拓 19.5% 2010(Q2)

2010 年3月日本 必和必拓 101.46%

2009 年8月宝钢 FMG -35% -50.42%

2009 年2009 年5月日新铁 力拓 -33% -44%

2008 年1月宝钢 力拓 79.88% 96.50% 日本日新铁

2008 年2007 年3月韩国浦项 巴西淡水河谷 65% 71%

2007 年2006 年12 月 宝钢 淡水河谷 9.50% 9.50%

2006 年2006 年6月宝钢 必和必拓 19% 19%

2005 年2005 年2月日本日新铁 力拓 71.50% 71.50% 资料来源:第一创业证券整理 此外,我国钢铁资源供给与实际需求近年来一直处于供过于求的状态, 产品同质化严重, 导致尽管下游行业利润率普遍高于钢铁行业, 却很难通过 提价来转嫁成本上涨压力.据中钢协统计,我国钢铁行业2009年的平均销 售利润率只有2.43%,2010年前三季度大中型钢铁企业销售利润率只有 2.84%,远低于中国工业企业的平均水平. 图6钢铁行业销售净利率远低于其下游行业 第一创业证券有限责任公司First Capital Securities Corporation Limited 研究报告请务必阅读正文后免责条款部分

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25 30 普钢 特钢 铁路设备 轻工制造 汽车整车 金属制品 电力 普通机械 船舶制造 专用设备 建筑材料 汽车零部件 房地产 煤炭 铁矿 销售净利润 中游下游上游资料来源:WIND,第一创业证券 图7钢铁行业销售净利润不断走低 1.08 7.51 6.04 ........