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4 农产品事业部 油脂研发报告 油脂日报

2019 年6月10 日 油脂日报 第一部分 市场信息 研究员:刘博闻 期货从业证号: F3028104 期货投资咨询证号: Z0014252 ?:021-65789253 ?: liubowen_qh@chinastock.

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4 农产品事业部 油脂研发报告 第二部分 逻辑分析 今日马盘恢复开盘, 但bmd 主力合约

1908 再度跌至前期历史低位. 今日中午本将公布的 MPOB 报告延迟至

12 日中午发布.海外三大机构公布对

5 月马来棕榈油供需数据的预期,平均来看

5 月产 量类似于去年而旺季不旺, CPO 环比下降 2%至162 万吨,

5 月出口环比上升带动库存大幅下降至

245 万吨,较2月末高点库存降幅达到

50 万吨.至8月马来库存将继续维持

240 万吨左右,同比压力仍 存,而更主要的是印尼当前较马来供需更为显著的宽松.另外,需关注国际原油价格的变动,若原油 价格止跌国际棕油价格可能将企稳止跌,但宏观市场再填利空的话国际棕油价格仍难言乐观. 上周曾短暂出现豆油提货好转同时吸引低位现货成交放量的情况, 但本周豆油成交再度转至 弱势.豆油现货基差利空兑现,但未来仍将维持宽松局面,期现结构并不支持过分看多追多,豆油的 单边和月差依然较为看空.在豆粕需求不迅速崩塌的前提下,油粕比依然趋势看弱.连棕跟随产地表 现筑底而上下两难,因近期柴油价格下跌较快华南地区生柴需求下降,24 度棕榈油需求不及

5 月, 但目前看全国低度棕榈油基差仍然保持坚挺,p9-1 在-180―200 支撑明显.菜油信息面寡淡,供需方 面因前期到港增加叠加菜油性价比较低,菜油港口库存不降反增至

47 万吨,供需两弱促使基差不断 下跌, 但随着后期到港量的减少以及需求好转的预期将导致未来去库趋势不变. 近期以玉米油为首的 小品种油脂价格上涨速度较快, 关注菜油玉米油价差缩窄后的反替代现象. 建议观察港口库存以及现 货基差两个指标, 若港口库存停止增长而开启下降配合现货基差的企稳, 菜油或重返相对强势的趋势. 第三部分 交易策略跟踪 1. 单边:国内油脂价格处于长期底部,但受累于偏悲观的宏观因素以及期现结构,价格仍看不到 大幅上涨的驱动.因此单边上可等待驱动因素,暂时观望为主,或在均线压力位尝试短期空单.

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4 农产品事业部 油脂研发报告 2. 套利:豆油 9-1 反套趋势不变,但可阶段性止盈离场;

p9-1 反套趋势不变(目标位 -180--200) ;

油粕比

1909 做空长期趋势不变,但天气市缓解,前期头寸可阶段性止盈离场. 3. 期权:暂时观望(具体报价可咨询银河德睿) . 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书,本人承诺以勤勉的职业态度,独立、客观地出具 本报告.本报告清晰准确地反映了本人的研究观点.本人不曾因,不因,也将不会因本报告中的具体推荐 意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬. 免责声明 本报告由银河期货有限公司(以下简称银河期货,投资咨询业务许可证号 30220000)向其机构或个人 客户(以下简称客户)提供,无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法 规.除非另有说明,所有本报告的版权属于银河期货.未经银河期货事先书面授权许可,任何机构或个人 不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告. 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用,并不构成对客户的投资建议.银河期货认为本报告 所载内容及观点客观公正,但不担保其内容的准确性或完整性.客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独 立判断.本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断,银河期货可发出其它与本 报告所载内容不一致或有不同结论的报告,但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通 知客户.银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任. 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户.银河期货建议客户独自进行投资 判断.本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户,本报告不构成给予客户个 人咨询建议. 银河期货版权所有并保留一切权利. 联系方式