PDF《稳中求进,顺势而为》

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二、三线城市销售面积累计同比对比.10 图25:

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二、三线城市新开工面积累计同比对比.10 图26:地产需求降低伴随基建需求提升.10 图27:基础设施建设累计投资额及增速.10 图28: ?一行三会?持续释放去杠杆信号.11 图29:水泥行业供给增速逐年下降(单位:12 图30:玻璃行业供给增速逐年下降(单位:12 图31:水泥行业

2009 年以来供求增速变动情况.12 图32:水泥行业供求轧差有望逐步收敛.12 图33:玻璃行业

2009 年以来供求增速变动情况.12 图34:玻璃行业供求轧差有望逐步收敛.12 图35:我国前十大水泥企业的熟料产能集中度.15 图36:冀东水泥和熟料市场占有率重组前后变化.15 图37:水泥价格与库容比.17 图38:浮法玻璃生产线开工率.18 图39:浮法玻璃生产线在产产能和产能利用率.18 图40:2009 年新建点火生产线有望今年冷修停产.18 图41:海螺水泥与可比公司吨管理费用比较(单位:元/吨)19 图42:旗滨集团与可比公司营业收入增速对比(19 图43:家居建材产品消费行为多样化.21 图44:兔宝宝官方商城.21 图45:质量和安全环保成为消费装修产品选购主要考量因素.21 图46:伟星新材?星管家?服务.21 图47: 消费建材各细分领域龙头主要产品市占率仍较低.22 表1:建材行业部分公司

2017 年中期业绩预告

8 表2:京津冀及周边传输通道 2+26 城市开展为期一年的大气污染防治强化督查......13 表3:水泥产能严控、环保的相关政策.13 表4:有关玻璃行业去产能、环保的相关政策.15 表5:全国

2017 年各地区已公布的停产计划

16 表6:截至目前部分省市和地区

2017 年夏季错峰停窑情况.16 表7:2017 中国房地产

500 强首选供应商及服务商品牌.19 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page

4 表8:高持续盈利增长力排名前十的标的:ROE 和净利润增长率(22 表9:稳定高分红能力排名前十的标的:股息率(22 表10:高估值安全边际排名前十的标的:PB 和PE.23 表11 :基于基本面财务指标的?多维度?优质标的.23 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page

5 17 年上半年变化――需求提振犹存,价格维持高位 自去年

6 月以来水泥和玻璃产量,受下游地产和基建需求的促进,增速恢复明显, 价格强势反弹;

2017 年春季开局整体需求尚可,各区域企业自律好,供给冲击有 限,行业运行延续去年底以来的良好势头,价格稳步上扬,总体表现可圈可点,充 分印证了我们在《2017 年年度策略――看好春季,水泥选区域,玻璃看龙头》中 的观点: 水泥、玻璃需求提振犹存,库存水平普遍不高

2017 年上半年全国水泥市场需求整体保持平稳运行,1-5 月全国累计水泥产量约 8.9 亿吨,同比增长 0.7%,与去年同期基本持平,但产量增速较去年同期下降

3 个百分点;

其中 5月全国单月产量 2.3亿吨,同比增长 0.5%.2017年全国水泥库 存保持低位运行, 平均库容比整体维持 60%左右, 远低于过去四年历史同期水平.

2017 年全国平板玻璃需求增速稳步回升, 1-5 月全国累计平板玻璃产量约 3.4 亿重 箱,同比增长 6.4%,累计产量接近

2014 年同期水平,其中 5月单月产量约 0.73 亿重箱,同比增长 8.9%,创2015 年5月份以来新高.目前,全国浮法玻璃库存 水平明显低于 15年同期,基本与

16 年同期持平, 库存运行轨迹与 2016年同期相 当,库存水平处于相对合理状态,压力尚未显现. 图1:2017 年1-5 月全国水泥产量趋于平稳 图2:2013-2017 年全国水泥库容比(单位:%) 资料来源:WIND、国信证券经济研究所整理 资料来源: WIND、国信证券经济研究所整理 图3:2017 年1-5 月全国玻璃产量继续回升 图4:2013-2017 年浮法玻璃库存水平(单位:万重箱) 资料来源:WIND、国信证券经济研究所整理 资料来源: WIND、国信证券经济研究所整理 水泥价格节节拔高,玻璃价格稳中有升