PDF《中国接受进口铁矿石价格上涨 19%》

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2006 年06 月23 日 中国接受进口铁矿石价格上涨 19% 寻找拥有丰富矿石资源的钢铁股 周德昕 钢铁 研究员

电话:020-87555888-689 eMail:[email protected] 意料之中的 19% 第一,铁矿石生产企业集中度大大高于钢铁产业;

第二,国内钢厂谈判市场的运作能力欠佳.第三,钢厂 涨价提前 接受 矿石涨价.以上原因使得铁矿石协议价上涨 19%成为

4 月以来市场预期之事件. 静态看,钢价上涨、海运费下跌抵销矿价上涨影响 上涨 19%使国内钢厂多支付

100 亿元的成本,从静态的数据(6 月份的海运费、钢价)看,2006 年海运 费同比

2005 年下降、钢价反弹抵消铁矿石价格上涨的负面影响.但从动态角度看,矿石协议价格的变动 是钢性的,海运费和钢材价格的波动非常巨大的,这是中国钢铁行业需要面对的重要问题. 动态看,矿价波动钢性,而海运价、钢价波动大 我国折合成铁精粉(66%)储量占有世界储量仅 10%,而我国的钢铁产量占世界产量的 40%,每年消耗 铁矿石占全球的 30%,铁矿石自给率难有改善.而且未来两年国内行业集中度提高不到较高的水平,因此

2007 年财政年度的降价谈判仍难乐观. 除全球经济影响贸易的因素外,政治危机、战争、石油价格等因素对海运费的影响非常大,目前伊朗核事 件仍不明朗,因此我们不能否认海运费价格会重拾上升趋势的可能. 前五个月粗钢累计同比增长 19%,同时我们预测前五个月表观消费量增速度在 18%,预计有 10%左右的 产量没有被终端市场消化.随着铁矿石涨价利好的兑现、国家调控行业的出台、银根的紧缩、出口退税等 利空消息,由钢厂、电子交易操盘手、经销商、终端用户构成的投机性很强的国内钢材市场有可能会出现 调整的局面,从本周钢材市场情况看,板材和建材都有一定幅度的调整. (预测周期是很难很难的事情,但 我们尽量按逻辑去探讨钢材市场规律,对下半年钢价走势,目前我们初步判断是比较谨慎的,将会在下半 年的投资策略中作进一步探讨. ) 寻找拥有丰富矿石的钢铁股 在国外矿石定价权掌握在外商手上、海运费和钢材价格波动的背景下,而且在我国铁矿石实际生产成本缺 远低于公开数据我们认为拥有矿石的钢铁企业才能从容制定长期发展规划、作好精细管理、抵抗周期波动. 因此我们最看好的矿山企业有鞍钢新轧、新钢钒、唐钢、太钢、包钢、酒钢. 注:报告中部分数据来自于另一名钢铁研究员刘保瑶的报告

060210 《进口铁矿石长期合约价分析》 . PAGE

2 2006-06-23 行业专题研究报告 意料之中的19% 以下原因使得铁矿石 FOB 价格上涨 19%在前

3 个月以来 成为市场预期之中的事件.第一,铁矿石生产企业集中度大 大高于钢铁产业;

第二,国内钢厂谈判市场的运作能力欠佳. 矿商用同意国外大钢厂主要使用的 球团矿 降价 3%就获得了 精粉矿 和 块矿 涨19%的目的,而国内则是铁精粉和块矿的 主要用户.在2005 年,矿石涨价则被日本利用.第三,钢厂 涨价提前 接受 矿石涨价,国内部分钢厂更多地考虑地是 自身的承受能力和经济运行情况,尤其是对产能快速扩张而 亟需进口原料的钢厂,而非民族利益.实际上某些做法就已 经为今年矿价继续上涨作了伏笔,如去年国内某大钢厂领导 人在接受 71.5%涨价后还说, 需要让钢铁行业的上游也享受到 行业高速增长带来的好处. 图1:历年铁矿石价格涨幅情况 9% 18.62% 71.50% 19% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80%