PDF《中国接受进口铁矿石价格上涨 19%》

12 %的年初市场预期,由于产量的基数要大于表观消费量,因 此应该有接近 10%左右的产量没有被终端市场所消化,我们 近期考证了部分钢铁市场,认为大量产量集中在流通领域, 而且部分经销商在看好钢材市场趋势后,囤积库存,而这又 是他们的商业机密,所以很难进入统计数据.随着铁矿石涨 价利好的兑现、国家调控行业的出台、银根的紧缩、出口退 税等利空消息,由国内钢厂、电子交易操盘手、经销商、终 端用户构成的投机性很强的钢材市场可能会出现调整的局 面,从本周钢材市场情况看,板材和建材都有一定幅度的调 整. (当然探讨周期性行业规律的难度想必众多周期性研究员 切身感受的事情,因此假定预测者都会范错,但我们尽量按 逻辑去探讨钢材市场规律,在判断周期时,我们总是谦虚小 心的,我们对下半年的钢价初步判断是偏谨慎的,将会在下 半年的投资策略中对周期作进一步探讨. ) 图10:截至6月23日的钢价走势 产量=终端消费+生产 企业存货+商业企业存 货+(出口-进口) PAGE

8 2006-06-23 行业专题研究报告 数据来源:宝山钢市 表3:2006 年5月份全国主要冶金产品产量统计 本月 上年同月 增减 本月比 去年同 月增长 % 本月止累 计 上年同期 止累计 增减 累计比同 期增长% 粗钢 3593.41 3003.76 589.65 19.60 16268.49 13712.54 2555.95 18.60 生铁 3532.60 2872.42 660.18 23.00 15818.34 13062.87 2755.47 21.10 钢材 4023.30 3166.46 856.84 27.10 18059.79 14498.22 3561.57 24.60 焦炭 2339.98 1995.76 344.22 17.20 10482.37 9328.43 1153.94 12.40 铁矿石原矿量 4611.91 3343.07 1268.84 38.00 19123.95 14547.30 4576.65 31.50 铁合金 117.43 88.06 29.37 33.40 461.18 382.37 78.81 20.60 铁道用钢材 25.33 22.51 2.82 12.50 128.20 114.75 13.45 11.70 重轨 14.33 15.25 -0.92 -6.00 78.72 77.17 1.55 2.00 轻轨 7.30 3.32 3.98 119.90 32.73 20.75 11.98 57.70 大型型钢 75.53 55.23 20.30 36.80 363.39 262.05 101.34 38.70 中小型型钢 296.81 191.29 105.52 55.20 1184.11 903.63 280.48 31.00 棒材 314.78 268.82 45.96 17.10 1474.78 1178.97 295.81 25.10 钢筋 690.63 557.33 133.30 23.90 3233.60 2650.07 583.53 22.00 盘条(线材) 603.71 524.02 79.69 15.20 2760.05 2347.95 412.10 17.60 特厚板 26.80 17.17 9.63 56.10 128.85 71.90 56.95 79.20 厚钢板 109.60 89.81 19.79 22.00 487.67 399.31 88.36 22.10 中板 206.17 183.66 22.51 12.30 915.68 777.04 138.64 17.80 热轧薄板 52.39 28.70 23.69 82.50 174.62 136.05 38.57 28.30 冷轧薄板 104.90 71.56 33.34 46.60 450.62 304.09 146.53 48.20 中厚宽钢带 395.82 304.07 91.75 30.20 1834.44 1491.42 343.02 23.00 热轧薄宽钢带 123.79 93.53 30.26 32.40 558.86 434.78 124.08 28.50 冷轧薄宽钢带 90.26 71.55 18.71 26.10 462.58 333.84 128.74 38.60 热轧窄钢带 285.13 243.28 41.85 17.20 1264.85 1116.21 148.64 13.30 冷轧窄钢带 44.97 35.80 9.17 25.60 182.47 155.04 27.43 17.70 镀层板(带) 107.09 71.93 35.16 48.90 473.10 333.11 139.99 42.00 涂层板(带) 20.89 15.92 4.97 31.20 88.32 70.67 17.65 25.00 PAGE

9 2006-06-23 行业专题研究报告 电工钢板(带) 28.32 21.53 6.79 31.50 136.34 100.20 36.14 36.10 无缝钢管 123.08 97.93 25.15 25.70 581.93 432.64 149.29 34.50 焊接钢管 188.33 145.02 43.31 29.90 789.91 605.45 184.46 30.50 其他钢材 108.92 53.23 55.69 104.60 385.40 266.90 118.50 44.40 数据来源:钢协 寻找拥有丰富矿产资源的钢厂 在国外矿石定价权掌握在外商手上、海运费和钢材价格 波动的背景下,我们认为拥有矿石的钢铁企业采能否从容制 定长期发展规划、作好精细管理、抵抗周期波动风险.尽管 目前大部分矿石基本在集团手中,通过关联交易均可以稳定 调整上市公司利润.而且铁矿石实际生产成本缺远低于其公 布数据,如近期热点新钢钒白马矿生产成本为