PDF《复星国际（656）》

2014 年盈利水准和品质均令人满意,也证明了收购葡萄牙保险之后 复星有能力实现其浮存金收益的大幅提升,目前复星保险板块的的估值没有得到充 分体现.如果参照香港上市纯财险公司中国财险(2328.HK)的估值,可以看到约 为其

2014 年净资产的 2.5 倍,我们认为复星保险板块理应获得同样的估值,因此 根颐 NAV 计算的方法,保险板块预测 NAV 按照 2.5 倍市净率可以达到每股 12.5 港元. 提升目标价 至31.0 港元,重申买入评级 我们认为复星的发展已经进入了快车道,投融资能力齐备,产业布局更加完善,........