PDF《研究报告》

引入市价委托 ― '

― 深圳证券交易所综合研究所研究报告 方式;

建立大宗交易制度;

建立包括价格涨跌幅限制、 暂停交易等多 样化措施在内的市场稳定机制. ― ! ― 海外创业板市场交易制度比较研究 目录

一、证券交易制度概述 !

(一)证券交易与证券交易制度 !

(二)证券交易制度的主要功能

(三)证券交易制度的内容框架 #

(四)证券交易制度形成的理论分析 $

二、欧美主要创业板市场交易制度分析 ! %

(一)美国纳斯达克市场交易制度分析 ! %

(二)加拿大风险交易所交易制度分析 $

(三)欧洲易斯达克市场交易制度分析 &

(四)伦敦证券交易所另类投资市场交易制度分析 '

……………

(五)法国新市场交易制度分析 # !

(六)德国新市场交易制度分析 # (

三、 亚洲主要创业板市场交易制度分析 # &

(一)韩国科思达克市场交易制度分析 # &

(二)日本各创业板市场交易制度分析 ( %

(三)香港创业板市场交易制度分析 ( $

(四)台湾证券柜台买卖中心交易制度分析 ( ) ……………………

(五)亚洲其他主要创业板市场交易制度分析 $ % …………………

四、 海外创业板市场交易制度的综合比较研究 $ # ……………………

(一)创业板市场基本交易特征分析 $ #

(二)价格形成机制的比较研究 $ ) ― ! ― 海外创业板市场交易制度比较研究

(三)交易委托及匹配原则的比较研究 !

(四)大宗交易制度及市场稳定措施的比较研究 ! # ………………

(五)创业板市场交易制度的特点分析 $ %

五、 海外创业板市场交易制度对我国创业板市场的启示 $ …………

六、 主要参考文献 $ &

― '

― 深圳证券交易所综合研究所研究报告 本研究报告旨在通过对海外创业板市场交易制度的比较研究, 为我国创业板市场的交易制度建设提供借鉴.报告共分五部分.第 一部分是证券交易制度概述, 系统介绍了证券交易制度的概念、 主要 功能、 内容框架, 分析了证券市场绩效的评价标准以及证券交易制度 的目标选择.第二部分是欧美主要创业板市场交易制度分析, 重点 分析了美国纳斯达克市场交易制度的演进、 现状及发展趋势, 介绍了 欧美其他主要创业板市场交易制度概况.第三部分是亚洲主要创业 板市场交易制度分析, 重点分析了韩国、 日本、 香港和台湾创业板市 场交易制度的演进、 现状及发展趋势.第四部分是海外创业板市场 交易制度综合比较研究, 分析了创业板市场的基本交易特征, 对创业 板市场的价格形成机制、 交易委托方式与匹配原则、 大宗交易制度与 市场稳定措施进行了比较研究, 进而归纳出创业板市场交易制度的 特点.报告的最后一部分阐述了海外创业板市场交易制度的比较研 究对我国创业板市场交易制度建设的启示.

一、证券交易制度概述 证券交易制度是证券市场的核心制度安排之一, 对于发挥证券 市场的资源配置功能具有重要作用.近几年证券市场微观结构理论 迅速发展, 证券交易制度成为现代金融学的重要研究内容.

(一) 证券交易与证券交易制度 证券交易指证券的买卖或转让行为, 证券交易内容的广泛性, 决 定了证券交易制度内涵的丰富性.广义的证券交易制度指所有关于 证券交易的制度安排, 包括场内和场外各种类型证券市场的交易制 度.狭义的证券交易制度指有组织的证券交易市场为了履行其基本 ― ! ― 海外创业板市场交易制度比较研究 职能而制定的与证券交易有关的运作规则.本报告所研究的证券交 易制度均指狭义的证券交易制度. 从证券交易发展的历史来看, 证券交易制度起源于一般商品交 易制度.世界上最早的证券交易是在欧洲出现的, ! ! !年法国就出 现了证券集中交易的场所, 但证券交易作为一种经常性的活动, 则是 从中世纪末开始的, 当时的证券交易全部是政府债券交易.到! #世 纪欧洲资本主义萌芽时期, 股票交易开始出现, 最初所有的股票交易 都是在商品交易所进行的, 股票交易基本遵循一般商品的交易规则. 英国的股票交易最初是在皇家交易所进行的, ! $ $ %年英国的股票经 纪商转移到位于一条狭窄街道的咖啡屋进行交易, 这条街道后来被 人们称为 交易所小巷 , 其中的安纳森咖啡屋演变为伦敦证券交易 所.随着证券交易所的不断涌现以及规模的不断扩大, 证券交易制 度逐渐形成.