PDF《义马煤业集团股份有限公司跟踪评级报告》

跟踪评级报告 义马煤业集团股份有限公司

1 义马煤业集团股份有限公司跟踪评级报告 主体长期信用 跟踪评级结果:AA- 评级展望:负面 上次评级结果:AA- 评级展望:负面 债项信用 债券简称 余额 到期兑付 日 跟踪评 级结果 上次评 级结果

12 义马 MTN1

10 亿元 2017/09/07 AA- AA-

13 义马 MTN1

8 亿元 2018/04/19 AA- AA-

11 义煤债 4.

4 亿元 2017/08/17 AA- AA- 跟踪评级时间:2017 年7月25 日 财务数据 项目

2014 年2015 年2016 年17 年3月现金类资产(亿元) 63.78 67.15 74.09 82.91 资产总额(亿元) 474.66 488.17 502.05 505.33 所有者权益(亿元) 127.40 101.15 69.12 67.84 短期债务(亿元) 141.63 192.80 243.85 228.35 长期债务(亿元) 133.69 123.34 81.88 99.99 全部债务(亿元) 275.32 316.14 325.73 328.33 营业收入(亿元) 333.26 313.39 232.44 70.36 利润总额(亿元) -2.90 -28.39 -37.16 -1.66 EBITDA(亿元) 23.39 -1.37 -11.90 -- 经营性净现金流(亿元) 0.69 0.26 18.55 4.05 营业利润率(%) 7.64 1.78 2.14 11.19 净资产收益率(%) -4.72 -27.20 -49.69 -- 资产负债率(%) 73.16 79.28 86.23 86.58 全部债务资本化比率(%) 68.37 75.76 82.50 82.88 流动比率(%) 64.81 53.48 43.24 47.72 经营现金流动负债比(%) 0.33 0.10 5.41 -- 全部债务/EBITDA(倍) 11.77 -230.58 -27.37 -- EBITDA 利息倍数(倍) 1.28 -0.07 -0.65 -- 注:1.2017 年1~3 月财务数据未经审计;

2.已将计入其他流动 负债的短期融资券等调整至短期债务;

将长期应付款中的融资 租赁计入长期债务. 分析师 郭昊张超

邮箱:[email protected]

电话:010-85679696 传真:010-85679228 地址:北京市朝阳区建国门外大街

2 号 中国人保财险大厦

17 层(100022)

网址:www.lhratings.com 评级观点 跟踪期内,义马煤业集团股份有限公司 (以下简称 义煤集团 或 公司 )保持其 在经营规模等方面的优势;

联合资信评估有 限公司(以下简称 联合资信 )同时也关注 到,公司收入和权益规模均大幅下降、债务 规模上升、债务负担重、经营业务盈利能力 弱、期间费用对利润侵蚀严重、资源下降明 显、人员负担较重、持续亏损等因素对公司 信用基本面带来的不利影响.此外,聚乎更 矿权瑕疵导致公司青海业务生产经营存在一 定不确定性. 公司现金类资产和经营活动现金流入量 对待偿还债券的保障能力强. 综合评估,联合资信确定维持公司的主 体长期信用等级为AA- ,评级展望为负面,维持 12义马MTN1 、 13义马MTN1 及

11 义煤债 的信用等级为AA- . 优势 1.公司作为河南能源化工集团有限公司重 要子公司,其对公司支持力度大. 2.跟踪期内,公司依然保持了其在煤炭行业 的规模优势. 3.公司现金类资产和经营活动现金流入量 对存续期债券的保障能力强. 关注 1. 煤炭行业有所回暖但受去产能政策影响, 公司煤炭产量下降明显, 贸易收入大幅下 降,导致整体收入规模下降,亏损加剧. 2. 公司收入和权益规模均大幅下降, 债务规 模有所上升且以短期债务为主, 债务负担 重. 3. 公司期间费用对利润侵蚀严重, 且公司期 间费用控制能力明显弱化. 跟踪评级报告 义马煤业集团股份有限公司

2 4. 跟踪期内, 公司下属耿村煤矿发生冲击地 压事故导致产量下降;

公司安全生产管理 上面临较大压力. 5. 跟踪期内,公司人员负担仍较重. 6. 目前, 由于化解产能过剩关闭退出煤矿名 单中,涉及公司大有能源下属千秋煤矿、 杨村煤矿、李沟矿业、巩铁煤业4家单位, 同时,公司在建矿井处于停滞状态,保有 储量及可采储量均大幅下降, 资源储备下 降明显. 7. 2012年大有能源定向增发项目聚乎更采 矿权,零价款转让至木里煤业集团,但仍 由公司生产、经营并享有收益;

证监会对 此事项立案调查, 对大有能源及相关人员 进行相应行政处罚. 会计师事务所对公司 2016年财务报告出具了带强调事项的无 保留意见的审计结论. 8. 未来1~2年将是公司有息债务的偿还高 峰,公司集中偿付压力大. 跟踪评级报告 义马煤业集团股份有限公司

3 声明

一、本报告引用的资料主要由义马煤业集团股份有限公司(以下简称 该公司 )提供,联合资信评估有限公司(以下简称 联合资信 )对这些 资料的真实性、准确性和完整性不作任何保证.

二、 除因本次评级事项联合资信与该公司构成委托关系外, 联合资信、 评级人员与该公司不存在任何影响评级行为独立、 客观、 公正的关联关系.

三、联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务,有充分理由保 证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则.

四、 本报告的评级结论是联合资信依据合理的内部信用评级标准和程 序做出的独立判断, 未因该公司和其他任何组织或个人的不当影响改变评 级意见.

五、本报告用于相关决策参考,并非是某种决策的结论、建议.

六、 本次跟踪评级结果自本报告出具之日起至相应债项到期兑付日有 效;

根据后续跟踪评级的结论,在有效期内信用等级有可能发生变化. 跟踪评级报告 义马煤业集团股份有限公司

4 义马煤业集团股份有限公司跟踪评级报告

一、跟踪评级原因 根据有关法规要求,按照联合资信评估 有限公司关于义马煤业集团股份有限公司的 跟踪评级安排进行本次跟踪评级.

二、企业基本情况 义马煤业集团股份有限公司(以下简称 公司 或 义煤集团 )的前身是河南省 义马矿务局,始建于

1958 年.1997 年12 月, 经国家煤炭工业部煤办字[1997]第405 号文批 准,义马矿务局改制为国有独资公司,更名 为 义马煤业(集团)有限责任公司 .2008 年12 月,公司进行股份制改制,更名为 义 马煤业集团股份有限公司 .2013 年8月,河 南省国资委下发《省政府国资委关于将义马 煤业集团股份有限公司国有股权无偿划转至 河南煤化集团的通知》 (豫国资产权[2013]53 号) ,将河南省国资委持有的义煤集团的 220490.59 万股(持股比例为 65.79%)无偿划 转至河南煤业化工集团有限责任公司(于2013 年9月更名为河南能源化工集团有限公 司,以下简称 能源化工集团 ) .2014 年7月,根据公司

2014 年临时股东大会决议和修 改后的章程规定, 将注册资本由 33.51 亿元增 加到 33.64 亿元, 新增注册资本全部由能源化 工集团以国债资金缴存.2014 年10 月,根据 公司

2014 年临时股东大会决议和修改后的章 程规定, 将注册资本由 33.64 亿元增加到 33.84 亿元,新增注册资本全部由能源化工集团以 财政补助资金缴存.2015 年12 月,根据义煤 集团

2015 年股东大会决议和修改后的章程规 定,将注册资本由 33.84 亿元增加到 34.27 亿元,新增注册资本全部由河南能源化工集团 有限公司以财政补助资金缴存. 截至

2017 年3月底, 公司注册资本 34.27 亿元,其中能源化工集团持股 66.55%,中国 信达资产管理股份有限公司持股 17.85%,河 南铁路投资有限责任公司持股 6.52%, 中国华 融资产管理股份有限公司持股 6.11%, 河南丰 利能源能源矿业有限公司持股 2.97%. 河南能 源化工集团隶属于河南省国资委(持股比例 100%) ,公司实际控制人为河南省国资委. 公司经营范围包括:对采选业、化工业、 铝工业的投资;

铁路专用线煤炭运输;

发电;

国内贸易(国家有专项专营规定的除外) ;

种 植业;

养殖业;

技术服务、咨询服务(以上 经营范围凡需前置审批或国家有相关规定 的,凭许可证或相关批准文件经营) . 目前公司下设董事会秘书处、综合办公 室、内部审计部、生产技术处、科研开发部、 非煤产业部、技术中心、总调度室、生产部、 煤质检测中心、人力资源部、财务部、劳动 工资部等职能机构. 截至

2016 年底,公司合并范围包括

60 家二级子公司、

13 家分公司及独立结算机构, 涉及煤炭开采、发电、氧化铝生产、煤化工、 建筑安装、运输、房地产等行业;

其中,河 南大有能源股份有限公司(以下简称 大有 能源 )为上海证券交易所上市公司(600403.SH,公司持股 63.04%) . 截至

2016 年底,公司合并资产总额为 502.05亿元, 所有者权益合计为 69.12亿元 (其 中少数股东权益 25.10 亿元) .2016 年,公司 实现营业收入 232.44 亿元,利润总额-37.16 亿元. 截至

2017 年3月底,公司合并资产总额 为505.33 亿元, 所有者权益为 67.84 亿元 (其 中少数股东权益 25.38 亿元) .

2017 年1~3 月, 公司实现营业收入 70.36 亿元, 利润总额-1.66 亿元. 跟踪评级报告 义马煤业集团股份有限公司

5 公司注册地址:河南省三门峡市义马市 千秋路

6 号;

法定代表人:谢述新.

三、存续期债券概况及募集资金使用情况 表1公司存续债券情况 债项简称 发行金 额 余额 起息日 到期兑付日

12 义马 MTN1

10 亿元

10 亿元 2012/09/07 2017/09/07

13 义马 MTN1

8 亿元

8 亿元 2013/04/19 2018/04/19

11 义煤债

8 亿元 4.4 亿元 2011/08/17 2017/08/17 资料来源:联合资信整理 截至

2017 年3月底,募集资金均已按规 定用途使用完毕,公司已发行存续期债券均 正常付息.

四、宏观经济和政策环境

2016 年,在英国宣布脱欧、意大利修宪 公投失败等风险事件的影响下,全球经济维 持了缓慢复苏态势.在相对复杂的国际政治 经济环境下,中国继续推进供给侧结构性改 革,全年实际 GDP 增速为 6.7%,经济增速 下滑趋缓,但下行压力未消.具体来看,产 业结构继续改善,固定资产投资缓中趋稳, 消费平稳较快增长,外贸状况有所改善;

全 国居民消费价格指数(CPI)保持温和上涨, 工业生产者出厂价格指数(PPI)和工业生产 者购进价格指数(PPIRM)持续回升,均实 现转负为正;

制造业采购经理指数(PMI) 四季度稳步回升至 51%以上,显示制造业持 续回暖;

非制造业商务活动指数全年均在 52%以上,非制造业保持较快扩张态势;

就 业形势总体稳定. 积极的财政政策和稳健适度的货币政策 对经济平稳增长发挥了重要作用.2016 年, 全国一般公共预算收入 15.96 万亿元,较上 年增长 4.5%;

一般公共预算支出 18.78 万亿 元, 较上年增长 6.4%;

财政赤字 2.83 万亿元, 实际财政赤字率 3.8%,为2003 年以来的最 高值,财政政策继续加码.2016 年,央行下 调人民币存款准备金率 0.5 个百分点,并灵 活运用多种货币政策工具,引导货币信贷及 社会融资规模合理增长,市场资金面保持适 度宽松,人民币汇率贬值压力边际减弱. 三大产业保持稳定增长,产业结构继续 改善.

2016 年, 中国农业生产形势基本稳定;

工业生产企稳向好,企业效益持续改善,主 要受益于去产能、产业结构调整以及行业顺 周期的影响;

服务业保持快速增长,第三产 业增加值占国内生产总值的比重以及对 GDP 增长的贡献率较上年继续提高,服务业 的支柱地位进一步巩固. 固定资产投资缓中趋稳,基础设施建设 投资依旧是稳定经济增长的重要推手.2016 年,中国固定资产投资 59.65 万亿元,较上 年增长 8.1%(实际增长 8.8%) ,增速较上年 小幅回落.其中,民间投资增幅(3.2%)回 落明显.

2016 年, 受益于一系列新型城镇化、 棚户区改造、交通、水........