PDF《第23 期》

10 只,总规模 141.5 亿元.该市于

2018 年成功发行总规模

30 亿元的 中国首只长江大保护绿色债券. (摘自中国经济网,郭晓莹、邬妍,2019 年6月14 日) 返回目录 外资

5 月增持境内债券超千亿创新高 后市长期资金有望加速流入 外资正在大幅增持中国境内债券.中债登、上清所最新数据显示,今年

5 月,境外 投资者增持各类境内人民币债券,其单月增持规模达到

1031 亿元,创下历史新高.分 券种看,境外投资者

5 月份增持国债

250 亿元,增持政策性金融债

507 亿元,增持同业 存单

256 亿元;

其他信用债品种则相对较少. 业内人士表示,5 月份境外投资者的大幅增持主要有三大因素驱动:一是中国债券 纳入指数进程的持续;

二是海外市场债券收益率走低,人民币债券性价比凸显;

三是经 过前期贬值,外资对人民币汇率相对较有信心.虽然境外资金持续流入,但对整个全球 市场而言,外资对中国债市依旧处于低配的状态.中国已是全球第二大债券市场,若境 外资金进行较为均衡的配置,势必有更多资金流入.在中美贸易协商存在不确定性的情 况下,贸易账户承压,资本账户下的资金流入就变得比较关键.中国债市持续吸引外资 流入,也将对人民币汇率构成一定支撑. 中国债券纳入全球主流债券指数,是境外投资者增持境内人民币的重要底色.今年

4 月1日,人民币计价的中国国债和政策性银行债券被正式纳入彭博巴克莱全球综合指 数,并将在

20 个月内分步完成.市场预计,加入该指数后,将有约

1000 亿美元流入中 国债券市场.不过,今年

4 月流入债市的资金增长有限,4 月份境外投资者仅增持了

32 亿元.业内人士称,如果人民币贬值,对境外投资者而言,就会削弱投资收益,所以投 资者会选择人民币汇率比较稳定,或者有升值趋势时加大配置力度.4 月份以来,人民

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10 2019.6.12-2019.6.18 币汇率出现过一轮较大幅度的贬值,但进入

5 月后半个月,人民币相对稳定,加上央行 在香港发行央票也体现了监管汇率维稳的决心,也会驱动投资者增配.今年

4 月以来, 人民币兑美元汇率中间价从 6.72 跌至

5 月中旬 6.89 左右的水平,但一直未突破 6.9 的 水平. 此外,海外债市的走弱,亦是重要因素.随着这一轮全球经济下行,目前全球债券 收益率都已经处于年内的最低位甚至是回到了接近历史的最低水平, 而中国债券收益率 仍处于年内中上水平, 与海外市场利差重新拉大, 人民币债券性价比明显提升. Wind 数 据显示,4 月初,中国

10 年期国债收益率为 3.13%,美国同期限债券收益率为 2.49%, 中美利差为 64bp;

至5月末,中国

10 年期国债到期收益率为 3.27%,美国为 2.14%, 二者利差为 113bp. 随着

5 月份的大幅增持, 境外投资者在中国境内债市的债券持有规模亦从由

4 月末 的17251 亿元跳升至

18281 亿元的新高.其在境内债市中的持有量占比也从

4 月末的 2.50%升至 2.62%,亦是新高.从券种来看,5 月末,境外投资者持有中国国债和政策性 金融债的规模分别为

11364 亿元和

4198 亿元,在总持有量中的占比分别为 62.16%和22.96%.中债登、上清所数据显示,今年前

4 个月,持有国债的主体中,境外机构持有 国债的份额占比约为 8%上下,至5月末,这一比例微升至 8.17%的水平. 展望后市, 中国债市将有望进一步吸引长期资金的流入. 由于近期美国市场出现