PDF《深圳市海王生物工程股份有限公司 关于收购杭州海王股权关联...》

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1 t t t ) WACC

1 ( FCFF ) WACC

1 ( FCFF V 式中:V :企业整体评估价值;

t :预测期;

FCFFt :企业自由现金流量(free cash flow to firm) ;

WACC : 企业加权平均资本成本;

a、 企业自由现金流量(FCFF)的计算方法:

7 FCFF=税后净利润+折旧与摊销+利息费用(扣除税务影响后)-资本性支出- 营运资本增加值+筹集资金所产生的净现金流量 b、 WACC 的计算方法 d e K ) t

1 ( E D D K E D E WACC * ? * + + * + = 式中:E:权益的市场价值;

D:有息债务的市场价值;

Ke: 权益资本成本;

Kd: 债务资本成本;

t :被评估企业的所得税率. B、企业股东全部权益价值的确定: 企业股东全部权益价值=企业整体价值+溢余资产价值. (3)评估参数选择与测算 杭州海王企业股东全部权益价值为10,401.9万元,其中收益法评估值为 7,592.2万元,溢余资产价值为2,809.7万元(溢余资产实为投资性房产地产评估 价值),本次评估折现率按14.89%计算,2009-2013年销售增长率按15%计算. 杭州海王销售收入预测: 预测2008年11月-2013年销售收入分别为:495.63 万元(2008年11-12月预测数)、3,763万元、4,327万元、4,976万元、5,723万元、6,581万元;

杭州海王净利润预测:预测2008年11月-2013年净利润分别为:64.88万元 (2008年11-12月预测数)、322.58万元、436.46万元、597.06万元、789.67万元、1,020万元;

杭州海王企业自由现金流量预测:预测2008年11月-2013年企业自由现金流 量分别为:135.62万元(2008年11-12月预测数)、643.07万元、705.52万元、 864.17万元、1,056.78万元、1,225.98万元;

假设2013年之后企业自由现金流量 按2013年的水平保持不变.

6、其他说明 截止2008年10月31日,杭州海王对海王星辰的应收款余额为人民币 4,017,982.28元,对健康连锁店的其他应收款余额为人民币4,000,000.00........