PDF《九州通医药集团股份有限公司》

2018 年各季度报表显示,各季度末公司的货币资金分别为 85.48 亿元、69.83 亿元、 66.22 亿元、127.00 亿元,相对而言,在年底催款力度加大及承兑保证金增加的 情况下,公司在年底这一时点的货币资金规模相对较大. 公司

2018 年各季度经营性现金流量对比表如下: 单位:人民币万元 项目 第一季度 (1-3 月) 第二季度 (4-6 月) 第三季度 (7-9 月) 第四季度 (10-12 月) 经营活动现金流 入小计 2,068,182.68 2,524,315.36 2,122,396.49 3,066,810.03 经营活动现金流 出小计 2,455,641.88 2,626,335.49 2,055,511.56 2,522,013.31 经营活动产生的 现金流量净额 -387,459.21 -102,020.13 66,884.94 544,796.72 结合集团公司管控体系,公司对各子公司实施财务垂直管控,对子公司财 务负责人、会计核算、资金管理和外部融资实施统一管控.特别是资金管理方 面,集团通过统一的资金管理平台每日进行资金归集,由于资金流量较大,可 以向合作银行争取较高的存款利率,获得较高的存款收益.同时,随着集团公 司销售规模扩大,购入存货增加,导致应付票据增加,承兑汇票保证金大幅增 加,保证金存款利息收入也相应增加.2018 年公司货币资金产生的利息收入为 1.04 亿元,除了整体资金规模较上年增长外,通知存款、协定存款及理财产品 收益高于市场同类型存款利率的 30%以上,也是利息收入增长的主要原因. 公司在期末存有 127.00 亿元货币资金,仍进行债务融资的具体原因和财务 考量如下: 1)截至

2018 年末,扣除银行承兑汇票保证金、信用证保证金等资金 51.86 亿元, 公司可自由支配的货币资金余额为 75.14 亿元, 公司

2018 年度购买商品、 接受劳务支付的现金 888.82 亿元,月均需支付现金

74 亿元.因此上述货币资金 保有量是合理的.

4 2)公司所处的行业为医药流通行业,属于资金密集型企业.公司年末资金 余额较高, 主要由于公司年底加大催款力度, 形成较大规模资金回流. 随着

2019 年度经营活动的开展,2019 年一季度经营活动产生的 购买商品、接受劳务支 付的现金 规模达到 255.20 亿元,相应的资金流入到经营活动之中. 3)公司

2018 年末,短期借款余额为 102.51 亿元,同时公司应付票据余额 为147.50 亿元,公司拥有一定规模的货币保有量,有利于清偿到期债务和履行 应付票据相应支付义务. 4)近几年,公司医疗机构渠道业务显著增长,2018 年公司医疗机构渠道实 现销售 297.34 亿元,较上年同期增长 33.14%.由于医疗机构在药品流通链条上 的优势地位,应收账款账期较长,加上药品 零差率 的影响,医院账期在不断 延长,导致公司营运资金需求量显著增长. 5)集团公司作为全国最大的民营医药流通企业,也面临民营企业融资难、 融资贵的问题,2018 年从债券发行情况来看,公司发行的短期债券利率较同行 业国企发债利率高,而且债券发行难度较大,为了确保资金链安全,集团公司适 当增加了日常安全资金存量. (1)公司与及其他同业上市公司的财务费用利息支出和营业收入、归属于 母公司所有者的净利润比较情况如下: 单位:人民币万元 序号 公司名称 利息支出 营业总收入 利息支 出占营 业总收 入比例 归属于母公司 所有者的净利 润 利息支 出占归 属于母 公司所 有者的 净利润 比例

1 中国医药 12,585.70 3,100,603.64 0.41% 154,451.98 8.15%