PDF《证券研究报告》

2008 年发文规 定?在行权有效期内,激励对象股权激励收益占本期股票期权授予时薪酬总水平的最高比重, 境内上市公司及境外 H 股公司原则上不得超过 40%? , 这一规定减弱了股权激励功能, 应予取消. 对于股权激励具体的形式,按分享权益由低到高可分为分红权、增值权、虚拟股票、股份 期权、限制性股票、业绩股票、MBO 等.国资委研究系统人士表示,这些激励工具均可以使用, 应充分考虑企业性质、竞争程度、所处行业、发展阶段等多种因素决定,可针对不同人员进行 个性化组合设计.建议中长期激励以增量为核心,上市企业宜采用股票期权、限制性股权等方 式,非上市企业采用增量奖股、虚拟股权、分红权等方式. 业内人士表示,激励规模较大和激励周期较长的上市国企具备长期竞争力,值得投资者长 期关注.以往股权激励国企分布数量靠前的行业多分布在机械、通信、房地产、基础化工、商 贸零售行业,未来实施股权激励的国企将发生一些变化趋势,在行业上将更加集中在技术/智力 密集型企业,如科研院所、高新技术上市公司等. 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第4页共9页?国资委确定

2014 年改革要点 四主线淘金概念股

12 月26 日上午,国务院国资委在京召开中央企业、地方国资委负责人会议,总结

2013 年 工作,研究深化国资国企改革,部署

2014 年工作,要逐项研究落实十八届三中全会提出的各项 深化国资国企改革的任务.着力在积极发展混合所有制经济、完善现代企业制度、完善国有资 产管理体制等事关国资国企改革全局的重大问题上下功夫. 时光飞逝,转眼

2013 年即将过去.回顾这一年,有许多事情让人印象深刻,其中,A 股市 场国资改革全面推进带来的投资热潮就备受关注.12 月份,上海、广东、重庆等区域国资概念 股轮番上涨,典型个股如:上工申贝

12 月9日到

12 月11 日连续

3 个涨停板,上工申贝的实际 控制人是上海市浦东新区国资委. 值得一提的是,新一轮国资国企改革大幕已经打开.12 月26 日上午,国务院国资委在京召 开中央企业、地方国资委负责人会议,总结

2013 年工作,研究深化国资国企改革,部署

2014 年工作,要逐项研究落实十八届三中全会提出的各项深化国资国企改革的任务.着力在积极发 展混合所有制经济、完善现代企业制度、完善国有资产管理体制等事关国资国企改革全局的重 大问题上下功夫.会议要求,2014 年要着力做好以下几方面工作:一是着力提高发展质量和效 益,推动企业运营管理再上新台阶.二是着力增强企业活力竞争力,推动国资国企改革再上新 台阶.准确界定不同国有企业功能,积极发展混合所有制经济,不断深化企业内部改革,进一 步完善国有资产管理体制,大力推进解决历史遗留问题.三是着力转方式调结构,推动科学发 展再上新台阶.不断优化布局结构,加快推进转型升级,大力加强科技创新,积极开展国际化 经营.四是着力发挥政治优势,推动党建科学化再上新台阶. 对此,分析人士指出,国资整合不仅仅是短期的概念炒作,2005 年到

2006 年,A 股上一轮 大行情中,国资整合是推动股指上涨的三架马车之一.而新一轮国资改革有望进一步释放制度 红利、提升经济效率、缓解地方财政压力,对资本市场来说将有助于提升相关行业公司的业绩 与估值水平,带来新的投资机会,预计今后几年时间里国资整合都将是 A 股市场最为热门的长 期投资主题之一. 事实上,国资改革所带来的上市公司资产并购频频出现,数据显示,9 月份以来,沪深两市 已经超过