PDF《钢价将继续上涨,选股“钢不如矿”,》

行业研究行业动态报告光大证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的情况下可能与本报告所分析的企业存在业务关系,并且继续寻求发展这些关系.

因此,投资者应当考虑到本公司可能存在 影响本报告客观性的利益冲突,不应视本报告为投资决策的唯一因素. 敬请参阅最后一页之重要声明. 2010-8-01 钢铁 钢价将继续上涨,选股 钢不如矿 , 推荐创兴置业、凌钢股份和西宁特钢 潜在催化剂

9 月需求回升、矿石价格上涨超预期 维持 增持 行业评级.本周重点推荐创兴置业、凌钢股份、西宁特钢 继续推荐矿石类股票,我们认为钢铁行业的投资模式将主要以 纵向投资 为主.

1、创兴置业:近期公司铁矿投产,每股含铁矿石比例高,达产贡献大.

2、凌钢股份:公司自有矿石比例高,吨钢生产成本较低.

3、西宁特钢:西部地区对钢铁的需求较强、价格较内地具有区域优势. 钢价将继续上涨,选股 钢不如矿 继上次成功预计

200 元/吨后,我们认为钢材价格将继续上涨

300 元/吨,后续呈现 震荡走势属于大概率事件,若继续突破向上则需要需求面的进一步配合.主要原因 包括如下:1)需求已经到达底部,虽然近期需求呈现上涨态势,但数据上依然较为 疲弱 2)矿石价格未来将继续上行,四季度的协议价格能否下降的疑问首度被提及;

3)市场生锈资源已经减半,导致目前资源的成本较高,处于亏损状态贸易商思涨心 态较强;

4)主导钢厂后期价格会相应上调,市场资金充裕,期货价格的走高与市场 心态互相 加强 .针对投资层面,由于矿价上涨幅度更高,选股 钢不如矿 . 矿石价格

1000 元/吨铁底,未来矿价涨幅将远高于钢价 近期国产矿大幅反弹,唐山 66%矿价由已由

1000 元/吨反弹到

1200 元/吨,幅度为 20%. 我们认为矿石价格

1000 元属于铁底, 未来价格上涨将远好于钢价, 原因包括: 1)金融资本对矿石的偏好远大于钢材;

2)矿价的弹性远好于钢价;

3)钢厂由 检修 变成 复产 对钢价无疑属于压制作用,但对矿石属于利好支撑;

4)钢厂矿石 库存仍然处于偏低水平,印度禁止部分港口出口铁矿石等也可能为资金推高矿价提 供籍口;

5)随着现货价格的上涨,市场对四季度协议矿的预期将提高. . 预计

8 月份粗钢日产量 170-180 万吨

7 月中旬粗钢日均产量 164.56 万吨,与最高峰减少 10.57%.我们的分析如下:1) 与6月份减产主力为小钢厂不同,

7 月份主要以大钢厂减产为主, 由于我国统计方面 的原因,这类特征更多地体现数字上的 漂亮 ;

2)大钢厂检修一般为半个月左右, 按照

7 月上旬开始检修计算,7 月份以基本完成;

3)随着钢价反弹,部分钢厂开始 恢复生产或缩短检修时间,力度有所减弱;

4)企业的库存压力减少,新检修的数量 将减少.我们预计

8 月的日产量将 170-180 万吨.

8 月份需求继续回升,9 月份看政策 随着

7 月后半段 出梅 的到来,销量出现回升但总体仍处在底部,具体分析:1) 终端和中间需求库存保持较低水平,过去需求属于被低估的态势;

2)7 月最后一周 终端采购量,下游补库需求和市场抄底需求集中入场迹象非常明显;

3)7 月份整体 来看,市场走货量月环比上升 12.78%,但同比却下降一半;

4)8 月份传统上需求 预期强于

6、7 月份,加之对 金九银十 的旺季预期,8 月需求将继续回升;