PDF《钢价将继续上涨,选股“钢不如矿”,》

2)历史已经证明,包括此次反弹,矿价的弹性远好于钢价;

3)钢厂由 检修 变成 复产 对钢价无疑属于压制作用,但对矿石属 于利好支撑;

4)钢厂矿石库存仍然处于偏低水平,印度卡纳塔卡邦政府 开始禁止区内部分港口出口铁矿石等政策, 虽然实际影响不大, 但也可能 为资金推高矿价提供籍口;

5)随着现货价格的上涨,我们认为四季度协 议矿能否如市场预期的下跌 20%成疑问,不排除其平盘甚至上涨的可能

4 性,以致再次出现协议矿价和现货矿价互推上涨的局面.

3、预计

8 月份粗钢日产量 170-180 万吨.随着前期钢材价格的下跌,大 型钢铁企业的停产检修相应增多,7 月中旬粗钢日均产量 164.56 万吨, 与最高峰的

4 月184 万吨相比,减产 10.57%.我们的分析如下:1)与6月份减产主力为小钢厂不同,7 月份主要以大钢厂减产为主,由于我国统 计钢铁产量时主要以大钢厂为主,而小钢厂产量 以估为主 ,这类特征 更多地体现数字上的 漂亮 ;

2)小钢厂检修周期一般为几天左右,而大 钢厂则要在半个月左右甚至以上,按照

7 月上旬大钢厂开始检修计算,7 月份完成大部分的检修是大概率事件;

3)随着

7 月底钢价的大幅反弹, 部分钢厂开始恢复生产或缩短检修时间,本轮钢厂减产的力度将有所减 弱;

4) 重点企业钢材库存由高点的

251 万吨下降至目前的

240 万吨左右, 企业的库存压力减少, 新检修的数量将减少. 我们预计

7 月全国粗钢日均 产量为

165 万吨,较6月份环比下降 8%左右;

而8月份的日产量将回复 至170 万吨以上,但低于

180 万吨.

4、8 月份需求继续回升,9 月份看政策.受梅雨及洪水等多方面的影响,

6 月7月的市场销量跌到低谷水平,随着

7 月后半段 出梅 的到来,销 量出现回升但总体仍处在底部,具体分析:1)钢价从

4 月15 日下跌三个 月的时间内,终端需求基本属于少量按需采购,库存保持较低水平,而中 间需求即小贸易商的库存水平也处于较低的状态, 我们判断这三个月的需 求应属于被低估的态势;

2)7 月最后一周终端采购量较之前一周大幅攀 升63.50%, 较........