PDF《湖南华菱钢铁股份有限公司 2009 年度第二期中期票据募集说...》

二、发行人的相关风险

(一)财务风险

1、资产流动性风险 发行人所在的钢铁行业属于资金密集型行业,公司

2008 年末资产负债率为 67.45%,流动比率与速动比率分别为 0.60 和0.31,与同行业领先水平相比存在 一定的差距,较高的负债水平可能影响公司的筹资活动.同时,随着公司

2009 年融资活动的增加

2009 年6月末资产负债率上升为 71.50%,流动比率与速动比 率分别为 0.57 和0.36,使发行人存在一定的资产流动性风险.

2、资产负债率和有息债务上升的风险 公司近三年又一期的资产负债率为 66.24%,62.17%,67.45%和71.50%,有 息债务为 150.03 亿元,186.84 亿元,239.13 亿元和 272.38 亿元,经营性净现金 流量为 32.80 亿元,32.62 亿元,66.33 亿元和 22.36 亿元,近年来公司的资产负 债率和有息债务均增长较快,加大了公司未来的偿债压力.

3、资本性支出较大的风险

2008 年末公司在建工程余额为 84.69 亿元, 较2007 年初增长 48.95 亿元,

2009 年6月末该项目余额增至 129.67 亿元. 公司的 十一五 发展规划中

2009 和2010 年的计划投资额达到

143 亿元和 99.50 亿元, 体现出公司较大的资本性支出压力. 虽然在建工程项目投资主要以现有技术改造为主, 但新项目投入生产后所创造的 湖南华菱钢铁股份有限公司

2009 年度第二期中期票据募集说明书

9 效益仍有待市场检验,未来存在一定的不确定性.

4、可供出售金融资产公允价值变动导致资本公积下降的风险 公司近三年又一期的资本公积分别为 37.86 亿元、70.08 亿元、59.29 亿元和 64.77 亿元,波动........