PDF《市场面表现活跃,基本面支持上涨》

4)汽车的生产短缺.由于日本地震影响,诸多汽车生产企业的汽车板和 零部件存在一定的供应短缺, 影响了企业总体的生产安排, 近而影响到对 现有有供应能力的供应商. 我们认为对日本汽车板有替代作用的宝钢中期 和长期来看,皆属于利好因素. 带来的影响 1)对市场没有影响.虽然素有 钢厂出厂价格风向标 之称,但近年来 宝钢的价格政策对市场影响力有限. 以3月份为例, 宝钢大幅上调出厂价 并未带来其他钢厂的盲目跟涨,

4 月份维持平盘也未能阻止其他钢厂迫于 压力而下调出厂价,这说明各企业都有自己的考虑而且定价越来越科学. 同样,由于本次属于 补跌 ,我们认为不会带来其他钢厂的跟进. 现货市场而言,4 月份以来钢价露出上行苗头,市场本身早已思涨心切, 看涨心态得到一定支撑,在此条件下宝钢调价不会给心态带来明显影响. 而从往年情况也可以看到, 宝钢调价对市场造成重大影响大多是发生在市 场心态迷茫的时候,其调价会对市场走势起指示作用,目前则影响不大. 2)不改盈利预测.鉴于市场价格将继续上涨,宝钢

6 月份价格上涨属于 大概率事件,

5 月份企业应属于最低水平. 我们维持宝钢月份一季度 0.18 元,上半年 0,35 元、全年 0.84 元的盈利预测.

图表

4 宝钢

5 月板材价格调整明细(元/吨)

6 7 附图(表) :

图表

1 光大钢铁重点关注核心指标一周变化一览 光大重点关注核心指标一周变化一览 本周 上周 本周涨跌幅 钢铁板块估值 光大钢铁行业PE(TTm) 22.9 22.0 4.5% 光大钢铁行业相对PE 1.477 1.445 2.2% 钢材价格(元/吨) 螺纹钢:HRB335 20MM:上海

4610 4550 1.3% 线材:6.5高线:上海

4640 4560 1.8% 热轧:3.0热轧板卷:上海

4850 4780 1.5% 冷轧:1.0mm:上海

5560 5550 0.2% 主要原料价格(元/吨) 铁精粉价格:迁安(66%干基含税)

1435 1440 -0.3% 日照港:印度:粉矿(63.5%)

1335 1315 1.5% 二级冶金焦价格:唐山

1960 1970 -0.5% 库存产量比(日) 库存总计

1688 1727 -2.2% 库存产量比 9.3 9.5 -2.2% 库存数据(万吨) 螺纹钢

685 702 -2.4% 线材

213 224 -4.6% 热轧

470 478 -1.7% 冷轧

164 165 -0.7% 中板

157 158 -1.2% 特色数据 上海热卷开平量(周均,万吨) 1.5 1.3 18.0% 工程招标统计 - - - 工程中标统计 - - - 品种毛利 (元/吨) 螺纹钢

45 -92

137 线材

71 -83

154 热轧 -50 -195

145 冷轧

7 -87

94 国际价差 (元/吨) 螺纹钢

30 99 -69 线材

164 253 -89 热轧

444 524 -80 冷轧

453 474 -21 期现价差 (元/吨) 螺纹钢

55 50

5 线材

241 321 -80 品种溢价率 热轧/螺纹钢 105% 105% 0.1% 冷轧/螺纹钢 121% 122% -1.1% 中板/螺纹钢 107% 107% 0.1%

8 钢铁行业估值:目前相对 PE 为1.477 ,较上周 1.445 偏离大市

图表

2 光大钢铁行业 PE 及相对 PE

0 10

20 30

40 50

60 70

80 90 0.00 0.50 1.00 1.50 2.00 2.50 3.00 3.50 光大钢铁行业指数PE TTM 沪深300 PE TTM 相对PE(右轴) 资料来源:光大证券研究所

图表

3 光大钢铁行业 PB 及相对 PB

0 1

2 3

4 5

6 7

8 9

10 0.00 0.10 0.20 0.30 0.4........