PDF《天津市自来水集团有限公司 2013 年度第一期中期票据募集说...》

2012 年12 月末三年期以 上应收账款余额 13,702 万元,占比为 22.67%.发行人三年以上应收账款均为自 来水欠费,由于时间长,户数较多,金额小,收回难度较大,发行人应收账款计 提坏账比例分别为

1 年以下不计提、1-2 年按 1%计提、2-3 年按 3%计提、3 年以 上按 5%计提,发行人虽计提了坏帐损失,但计提比例相对较低,虽然符合会计 准则,但坏账计提不足以覆盖可能发生的损失,仍存在一定的坏账损失风险.发 行人其他应收款主要为往来款,保证金、工程及供水应收欠款,还包括保险费职 工借款和借支差旅费等.由于发行人其他应收款占用绝大部分为政府公司往来, 因此未计提坏账准备,其他应收款未计提坏帐损失,也会存在坏账损失风险. 4. 盈利水平较低的风险 发行人

2010 年-2012 年以及

2013 年3月末的净利润分别为 1,148 万、1,350 万元、3,229 万元和-7,243 万,2010 年-2012 年尽管利润逐年增加,但整体水平 天津市自来水集团有限公司

2013 年度第一期中期票据募集说明书

9 较低.这一方面是由于自来水供应行业属于市政公用行业,经济属性相对较弱, 且天津水资源匮乏,发行人外购滦河水成本较高,发行人支付的源水费单价从

2000 年的 0.40 元/立方米增长到

2012 年的 0.83 元/立方米, 上涨幅度达 107.5%, 另一方面发行人为保障未来长远发展,积极投资增强自身供水能力,承担了大量 城市水利基础设施建设任务,

2010 年-

2012 年发行人投入管网的维修费用分别 达到 5,514.

14、5,677.05 万元和 5,763.27 万元.发行人期间费用占营业收入中的 比例较大,且呈增长趋势,2010 年-2012 年以及

2013 年3月末期间费用合计在 营业成本中的占比分别为 9.81%、12.18%、11.75%和15.80%.

2010 年-2012 年以及

2013 年3月末, 发行人的投资收益分别为 31,409 万元、 32,406 万元、 32,858 万元和

123 万元.投资收益主要是其子公司天津市北水业有 限公司的 49%的股权以 21.8 亿元的总价转让给法国威立雅水务公司,此次股权 转让实现投资收益的

15 亿元,每年转入大约

3 亿元投资收益,递延分摊期限为

5 年, 截至

2012 年末已全部分摊完毕.如剔除投资收益后,发行人的利润处于 亏损.

5、未来资本支出较大的风险 2010年-2012年以及2013年1-3月,发行人投资活动产生的现金流出分别为 223,882万........