PDF《湖南华菱钢铁集团有限责任公司 2018 年度第一期中期票据信...》

中期票据信用评级报告 湖南华菱钢铁集团有限责任公司

1 湖南华菱钢铁集团有限责任公司

2018 年度第一期中期票据信用评级报告 评级结果: 主体长期信用等级:AA+ 评级展望:稳定 本期中期票据信用等级:AA+ 本期中期票据发行额度:10~20 亿元 本期中期票据期限:2+1 年 还本付息方式:按年付息,到期一次还本 募集资金用途:偿还债务 评级时间:2018 年6月6日财务数据 项目2015 年2016 年2017 年18 年3月现金类资产(亿元) 190.

03 154.19 159.26 169.03 资产总额(亿元) 1169.75 1218.19 1171.13 1177.38 所有者权益(亿元) 158.20 194.23 388.95 408.05 短期债务(亿元) 677.12 648.05 461.18 434.37 长期债务(亿元) 152.02 157.23 119.45 140.41 全部债务(亿元) 829.14 805.28 580.63 574.78 营业收入 (亿元) 612.22 840.28 1025.35 264.09 利润总额 (亿元) -40.45 1.23 54.33 19.62 EBITDA(亿元) 28.93 75.50 133.33 -- 经营性净现金流(亿元) 30.60 68.20 53.17 24.96 营业利润率(%) 3.00 5.57 12.41 13.25 净资产收益率(%) -24.98 0.68 12.57 -- 资产负债率(%) 86.48 84.06 66.79 65.34 全部债务资本化比率(%) 83.98 80.57 59.88 58.48 流动比率(%) 47.70 43.61 64.74 69.38 经营现金流动负债比(%) 3.66 8.09 8.31 -- 全部债务/EBITDA(倍) 28.66 10.67 4.35 -- EBITDA 利息倍数(倍) 0.83 2.15 3.49 -- 注:公司

2018 年1~3 月财务数据未经审计;

2015 年财务数据采 用2016 年期初数、

2016 年财务数据采用

2017 年期初数;

非定向 债务融资工具已计入短期债务、融资租赁款已计入长期债务;

EBITDA 利息倍数未考虑资本化利息支出. 分析师 唐岩李博文

邮箱:[email protected]

电话:010-85679696 传真:010-85679228 地址:北京市朝阳区建国门外大街

2 号 中国人保财险大厦

17 层(100022)

网址:www.lhratings.com 评级观点 湖南华菱钢铁集团有限责任公司(以下简 称 公司 )主要产品为宽厚板、热轧板卷、 冷轧板卷、镀锌板、棒材、线材、无缝钢管等, 公司是湖南省大型国有钢铁企业、全国十大钢 铁企业、全球二十大钢铁企业之一,获得政府 支持力度大,在产业布局、产能规模及产品类 型等方面在同类企业中具有竞争优势,同时公 司与全球第一大钢铁生产企业安赛乐米塔尔 集团成立合资公司,并参股全球第四大铁矿石 出口商 FMG.联合资信评估有限公司(以下 简称 联合资信 )同时也关注到钢铁行业仍 然产能过剩、公司短期债务占比较高等因素对 公司信用基本面带来的不利影响. 近年来,钢铁市场景气度提升,同时公司 布局港口码头、不断提升水运比例降低物流成 本,通过智能制造和减员增效降低人工成本, 不断提升自发电比例降低电力成本,公司盈利 能力得到大幅提升;

公司通过降杠杆资金实现 了资产负债结构的不断优化.2017 年,公司完 成了对阳春新钢铁股权的无偿划入及锡钢集 团全部股权的转让,公司优质钢材产品构成进 一步提高,未来钢铁板块运营效率有望不断提 升,联合资信对公司评级展望为稳定. 基于对公司主体长期信用状况以及本期 中期票据偿还能力的综合评估,联合资信认 为,本期中期票据到期不能偿付的风险很低, 安全性很高. 优势 1. 公司是湖南省大型国有钢铁企业、全国十 大钢铁企业、全球二十大钢铁企业之一, 在产业布局、产能规模及产品类型等方面 在同类企业中具有竞争优势. 2. 在技术研发方面,公司与全球第一钢铁企 业安赛乐米塔尔集团展开深度合作,研发 中期票据信用评级报告 湖南华菱钢铁集团有限责任公司