PDF《甘肃祁 连山水泥集团股 份有限公司》

2018 年行业利润刷新历史记录.行业内龙头企业的兼并重组的实施使得水泥 行业协同效应得以加强,区域竞争格局趋向稳定,行业整体呈现强者恒强的格 局. A. 行业概况 水泥系国民经济建设中重要的基础原材料,其需求与国民经济发展、固定 资产投资密切相关. 以往年份我国经济的快速增长为我国水泥行业的发展提供 了较好的外部环境,大规模的基础设施建设、房地产开发和新农村建设等刺激 了水泥需求的迅猛增长.由于行业进入壁垒较低,大量企业趋利涌入,经过多

6 新世纪评级 Brilliance Ratings 年快速发展,我国水泥行业呈现出产能严重过剩,市场竞争程度高,终端市场 分散的现状.近年来,我国宏观经济增速有所放缓,全国固定资产投资增速亦 呈下降趋势,2016-2018 年分别为 8.14%、5.90%和0.63%.同期,基础设施建 设投资增速分别为 15.71%、14.93%和1.79%,2018 年增速大幅回落;

房地产 固定资产投资增速分别为 6.80%、3.60%和8.30%,但由于房地产业投资中拿 地投资对水泥需求无实际拉动作用, 若以扣除土地购置费的房地产开发投资完 成额计算,2016-2018 年增速分别为 7.02%、3.37%和-3.18%,2018 年出现负增 长.2019 年第一季度,我国固定资产投资完成额为 10.19 万亿元,同比增加 1.10%;

基础设施及房地产投资完成额增长率分别为 2.95%和11.40%.

图表 2. 近年来我国水泥产量、固定资产投资完成额及增速情况 资料来源:Wind、国家统计局 供给方面,为抑制行业产能过剩问题,加快行业转型升级,自2009 年起, 国家加大水泥行业调整力度,密集出台多项调控政策,严控新增产能,淘汰落 后产能,化解存量产能,推进产业结构调整.近年水泥行业新增产能虽逐年下 降,但新增产能大于淘汰落后产能以致水泥总产能依旧未得到有效压缩.据中 国水泥协会统计,2016 年新增水泥熟料产能 2,558 万吨,当年末全国水泥熟料 设计年产能约为 18.3 亿吨,较上年末增长近

1 个百分点;

2017 年新增水泥熟 料产能 2,046 万吨,当年末熟料设计年产能为 18.2 亿吨;

2018 年新点火熟料 生产线

14 条,均为产能置换项目,新增产能 2,043 万吨,当年末熟料设计年 产能仍为 18.2 亿吨,较上年末基本持平.水泥行业去产能政策的落实较为缓 慢,需求增速下行趋势下,产能过剩矛盾依旧非常突出,近年主要依靠行业自 律和环保压力限产推动水泥供需改善.2017 年12 月中国水泥协会出台《水泥 行业去产能行动计划(2018-2020) 》 ,明确了三年内各省份的去化目标,未来 产能去化有望加快落实.但需看到,行业的高度市场化和较低的产业集中度, 加之地方保护主义,或将加大 去产能 、行业供给侧结构性改革等政策的落 实难度. 受经济增速及固定资产投资增速下滑的影响, 近年水泥需求增长乏力, 全国水泥产量增速回落,2015 年首次出现了负增长.2016 年,主要得益于房 地产固定资产投资增速回升,水泥市场呈弱势复苏态势,水泥需求低速增长, 全国水泥总产量同比增长 2.50%至24.03 亿吨.主要受限产及需求下滑影响,

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2017 年及

2018 年全国水泥产量分别为 23.16 亿吨和 21.77 亿吨,同比分别减 少3.61%和6.03%.

2019 年第一季度, 水泥产量为 3.92 亿吨, 同比增加 4.04%. 原材料方面,水泥生产中石灰质原料(主要为石灰石)为其最主要的原材 料.多数大型水泥生产企业均有配套石灰石矿山,石灰石自给率较高,其主要 成本相........