PDF《7 月当月发用电量创历史新高,火电基本面有望环比改善》

1、 本周观点及行情回顾

3 1.

1、 周观点.3 1.

2、 周行情回顾.3

2、 行业新闻.5 2.

1、 政策聚焦

5 2.

2、 电力体制改革.6 2.

3、 燃气行业

11

3、 上市公司动态.12

4、 行业数据.14

5、 风险分析.15 2017-08-21 公用事业 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告

1、本周观点及行情回顾 1.

1、周观点 受全国大范围持续高温等因素影响,7 月当月发电量、用电量均创历史新高: 其中发电量

6047 亿千瓦时,同比增长 8.6%;

用电量

6072 亿千瓦时,同比 增长 9.9%.继7月耗煤数据超市场预期之后,8 月1-18 日六大发电集团沿 海电厂耗煤数据仍维持较高同比增速(约11.8%).我们预计

8 月当月发电 量较

7 月有所下降,但仍将维持较高增速. 本周秦皇岛港动力煤价出现回落态势, 截至

8 月17 日5500 大卡动力煤价较 近期高位降幅

20 元/吨.我们预计随着内蒙古

70 周年大庆结束的煤炭产能 释放及

8 月气温回落导致煤炭需求下降,动力煤价有望回落.近期火电公司 陆续发布的中报表明,承压高企的煤价负担,火电公司中报业绩同比均出现 不同程度的下滑.预计随着动力煤价的见顶回落,叠加上网电价上调持续落 地,火电公司下半年业绩有望环比改善. 电力行业建议关注盈利面改善及行业改革,资产优良、设备先进、效益优秀 的龙头火电公司;

期待行业基本面的持续改善以及行业改革三重奏(供给侧 改革+国企改革+电力体制改革)带来的投资机会.燃气行业建议关注布局 2+26 城市区域天然气产业链、潜在受益于 煤改气 政策红利的公司. 维持公用事业 增持 评级,推荐标的包括受益改革及业绩快速增长的三峡 水利、涪陵电力,以及电力龙头或潜在受益于各项改革的华能国际、国电电 力(停牌)、大唐发电、国投电力等;

同时建议关注布局 2+26 城市天然 气产业链,有望分享 煤改气 政策红利的百川能源、金鸿能源、迪森股份 等. 1.

2、周行情回顾 上周(2017 年8月14 日至今)公用事业板块上涨 2.81%,沪深

300 上涨 2.12%,上证综指上涨 1.88%.细分子板块电力板块上涨 1.99%,火电板块 上涨 1.57%,水电板块上涨 2.41%,燃气板块上涨 1.47%. 图1:公用事业指数

2017 年走势 图2:公用事业细分板块周行情 资料来源:Wind 资料来源:Wind 2017-08-21 公用事业 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告 图3:公用事业板块 P/E(TTM)2017 年走势 资料来源:Wind

2017 年8月14 日至今一周板块个股涨幅榜: 电力板块涨幅前五的是文山电力(+ 22.35%)、郴电国际(+ 10.01%)、 节能风电(+ 9.78%)、乐山电力(+ 5.80%)、三峡水利(+ 5.33%);

燃气板块涨幅前五的是大通燃气(+ 8.40%)、重庆燃气(+ 5.96%)、长春 燃气(+ 3.04%)、皖天然气(+ 2.94%)、深圳燃气(+ 2.61%);

图4:电力子板块个股涨幅(%) 资料来源:Wind 2017-08-21 公用事业 敬请参阅最后一页特别声明 -5- 证券研究报告

2、行业新闻 2.

1、政策聚焦 2.1.

1、河南省郑州市政府发布 《关于印发郑州市化解过剩产能攻坚 方案等五个方案的通知》 郑州市人民政府关于印发了《郑州市化解过剩产能攻坚方案》《郑州市推进 工业绿色化改造攻坚方案》《郑州市推进工业智能化改造攻坚方案》《郑州 市推进企业技术改造攻坚方案》《郑州市推进技术创新攻坚方案》.方案指 出,在保障供电、供热的前提下,稳妥推进郑州市中心城区周边