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11 亿千瓦以内;

并提出依法依规淘汰 关停不符合要求的

30 万千瓦以下煤电机组(含燃 煤自备机组) ;

加之环保要求的日益严格,电力行 业耗煤量增速处于较低水平.具体来看,2016 年, 随着中国经济转型加速,第三产业用电量同比增幅 较大,带动全社会用电量同比增长 5.0%,较2015 年回升 4.5 个百分点.2016 年全国用电量的提升带 动发电量有所增长, 全国发电量为 5.9 万亿千瓦时, 同比增长 4.5%;

但随着风电、 光伏等新能源装机占 比的上升,火电占比呈下降态势,全年发电量约为 4.4 万亿千瓦时,同比小幅增长 2.6%,电力行业煤 炭消费量相较于

2015 年小幅增加.2017 年,随着 去产能政策的执行,高耗能产业景气度回升,全社 会用电量同比增长 6.6%至6.3 万亿千瓦时,增幅进 一步扩大.2017 年全国发电量为 6.4 万亿千瓦时, 同比增长 6.5%;

其中由于来水整体偏枯, 水电释放 一定发电空间,火电发电量同比增长 5.2%至4.6 万 亿千瓦时,电力行业煤炭消耗量同比亦有所上升.

2018 年1~11 月, 全国全社会用电量同比增长 8.5%, 带动全国发电量同比增长 6.9%至6.16 万亿千瓦时, 其中火电发电量为 4.50 万亿千瓦时,同比增长 6.2%. 钢铁行业耗煤量占煤炭总产量的 17%左右.

2016 年以来,国内基建投资与房地产投资有所改 善,房地产开发投资同比增长 6.9%(名义增长) , 国内粗钢表观消费 7.10 亿吨, 在连续两年出现下降 后止跌回升,同比上涨 1.3%;

同期全国粗钢产量 8.08 亿吨, 同比上涨 1.2%, 实现生产消费量双增长.

2017 年,钢铁行业深入推进供给侧结构性改革,去 产能工作取得明显成效, 地条钢 得以全面取缔, 统计内合规产能开始快速释放,

2017 年我国粗钢产 量8.32 亿吨,维持增长趋势,钢铁行业耗煤量随之 有所上升.2018 年初,由于冬季北方地区建筑施工 暂停,钢材市场较为疲软,但二季度以来基建市场 有所回暖, 1~11 月累计固定资产投资完成额同比增 长5.9%,其中房地产开发投资完成额同比增长 9.7%,带动钢铁行业需求平稳释放,2018 年1~11 月,我国累计生产粗钢 8.57 亿吨,同比增长 6.7%. 中诚信国际认为,短期看钢铁市场仍或将维持平稳 运行,对焦煤保持一定需求量;

长期来看,钢铁行 业与宏观经济形势关联度高,且未来钢铁行业产能 或将得到有效控制,对煤炭需求增长也将产生负面 影响. 水泥行业目前仍处于产能过剩状态,产能利用 率为 60%左右,年耗煤量占比约为 15%.2016 年,

5 山西兰花煤炭实业集团有限公司

2018 年度第一期短期融资券跟踪评级报告 www.ccxi.com.cn 水泥下游需求有所增加,当期水泥产量同比增长 2.5%至24.03 亿吨,呈低速增长态势.2017 年,全 国固定资产投资同比增长 7.2%,增速同比下降 0.9 个百分点,水泥需求呈现下降趋势,当期全国水泥 产量为 23.16 亿吨,同比下降 0.2%,为2015 年以 来第二次负增长.2018 年1~11 月,全国累计水泥 产量为 19.98 亿吨, 同比增长 2.3%.

2016 年以来受 下游基建及房地产项目开工增加以及环保限产等 因素影响,水泥价格逐步回升,行业景气度的回暖 仍将对煤炭需求形成一定支撑.长期来看,受宏观 经济增速放缓的影响,水泥行业增速将维持较低水 平,对煤炭需求较弱的态势短期内不会改变. 化工行业方面,近年来尿素新建产能不断投产 使得行业出现较为严重的产能过剩,但受环保督查 淘汰落后产能的影响,我国尿素产量有所下降. 2015~2017 年,我国尿素产量分别为 6,877 万吨、 6,885 万吨和 5,758 万吨,呈现下降趋势.2018 年 以来,随着环保要求趋严,企业检修力度加大,尿 素产量明显下降.预计未来一段时间内化肥行业产 能过剩形势仍将延续,对煤炭需求增速也将取决于 我国尿素供给侧改革的成效以及供需关系的变化. 煤炭环保政策方面,近年来政府陆续发布若干 限制燃煤使用量的政策,并显示出较强的治理空气 质量的决心.中诚信国际认为,煤炭主要下游行业 均为产能过剩、高能耗、高污染的产业,在政府治 理空气质量的政策影响下,其产能将进一步受到限 制,煤炭消费量将承压;