PDF《VE 价格继续上涨,逢低布局低估值成长股》

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2018 年03 月11 日 化工行业 VE 价格继续上涨,逢低布局低估值成长股 ――2018 年周报第

10 期 行业研究周报 ? 本周个股观点: 我们认为化工基本面依然坚挺,近期波动主要受市场风格影响,部分化 工绩优个股已经跌出价值, 建议从低估值、 有业绩、 有成长三维度适时布局, 建议关注煤化工白马华鲁恒升、鲁西化工,华鲁恒升拥有先进水煤浆气化技 术,成本控制国内一流,己二酸、醋酸维持高位景气,50 万吨乙二醇将于

7 月投产,打开成长空间,2018 年对应 PE 为14 倍.

鲁西化工是国内先进化 工园区典范,烧碱(周涨幅 3.1%) 、己内酰胺(周涨幅 1.71%)近期走强, 多个项目年中陆续投产,多业务协同发力推动成长,2018 年对应 PE 为8倍;

继续看多农药板块,推荐细分龙头利尔化学、扬农化工,利尔化学是草 铵膦龙头,上周价格坚挺维持在

19 万元/吨,公司产能释放加未来新项目投 产,保障业绩持续增长,2018 年对应 PE 为17 倍.扬农化工是菊酯、麦草 畏龙头,2018 年对应 PE 为21 倍. VE 稳中向上,报价收涨至 90-110 元/公斤,北沙制药恢复报价,VE 报价160 元/公斤,出口报价

21 美元/公斤.巴斯夫最新公告称目前装Z仍不 能开工, 而且未来开工后预计会优先供应 VA 市场, 因此原计划

3 月恢复 VE 生产将会推迟, VE 紧张将继续升级. 建议关注业绩弹性较大的浙江医药 (拥有VA 产能

3000 吨、VE 粉产能 3.8 万吨) 、新和成(拥有 VA 产能

10000 吨、VE 粉产能 2.8 万吨) .由于巴斯夫故障发生于去年

10 月底,厂商报价 跟实际成交价存在滞后,预计一季度业绩将会兑现,按照目前价格水平公司 业绩有望超预期. 有机硅上周报价持平收至 2.95 万元/吨,根据财联社消息,迈图宣布

3 月15 日起有机硅密封胶产品价格上涨 20%,4 月1日起,弹性体产品将提 价至少 10%,春节过后有机硅行业淡季不淡,先是有机硅 DMC、107 胶、 混炼胶涨价,后有深加工产品纷纷跟涨,行业呈现持续景气,2018 年有机 硅没有新增产能,国外装Z存在老化问题,有机硅下游应用日益增加,需求 保持增长,继续看好有机硅未来景气,建议关注有机硅龙头新安股份(拥有 单体权益产能约

29 万吨) 、合盛硅业(拥有单体权益产能约

33 万吨) . ? 风险提示:环保督查不及预期;

巴斯夫装Z提前恢复;

产品价格大幅回落 重点推荐标的业绩和评级 证券 股票 2018-03-11 EPS PE 投资 代码 名称 股价

2016 2017E 2018E

2016 2017E 2018E 评级 600309.SH 万华化学 36.44 1.35 4.03 4.31

27 9

8 强烈推荐 002258.SZ 利尔化学 21.45 0.40 0.77 1.30

54 28

17 强烈推荐 600596.SH 新安股份 13.86 0.11 0.76 1.15

126 18

12 强烈推荐 601233.SH 桐昆股份 23.29 0.92 1.36 1.78

25 17

13 强烈推荐 000830.SZ 鲁西化工 19.40 0.17 1.33 2.41

114 15

8 强烈推荐 600426.SH 华鲁恒升 17.50 0.54 0.77 1.23

32 23

14 强烈推荐 资料来源:wind、新时代证券研究所 推荐(维持评级) 分析师 程磊 (执业证书编号:S0280517080001) 021-68864812 [email protected] 联系人 周峰春 [email protected] 行业与指数对比图 相关研报 节后景气迅速回升,适时布局季报行情 2018-03-04 原油价格迎反弹,细分品种景气高 2018-02-25 风险偏好调整,择优业绩确定性 2018-02-11 坚守 低估值、有业绩 ,白马行情将继 续演绎 2018-02-05 油价再创新高, 继续关注煤化工和白马股 2018-01-28 -15% -5% 5% 15% 25% 35% 2017/03 2017/06 2017/09 2017/12 2018/03 化工 沪深300 2018-03-11 化工行业 敬请参阅最后一页免责声明 -2- 证券研究报告 目录