PDF《新钢股份（600782）》

1、公司 袁河 牌主要钢材品种 资料来源:第一创业证券研究所 公司逐步完善产品种类 目前已成为综合类钢铁企业 公司前期产品主要集中在建筑钢材和中厚板,09 年以后开始向薄板方向进 军.09 年公司

300 万吨

1580 热轧薄板生产线开始投产,后期

120 万吨

1550 冷轧薄板生产线预计也将于今年

7 月投产.届时公司产品将覆盖螺纹钢、线材、 中板、厚板、热轧薄板、冷轧薄板等多个品种,产品结构更加丰富,高附加值产 品占比提高. 表

1、公司产品产能情况 中板 120wt 厚板 120wt 棒材 60wt 线材 160wt 三座 1050m3 高炉 三座 100T 转炉 金属制品 20wt

1580 热轧 300wt 两座 1050m3 高炉 两座 100T 转炉

1550 冷轧 120wt 资料来源:第一创业证券研究所 公司薄板占比大幅提升 符合市场需求变化情况 目前汽车板家电板需求旺盛, 于去年基建投资拉动建筑钢材需求不同, 薄板 的需求更具有持续性,对应的冷轧薄板及热轧薄板在今年的需求将好于建筑钢 材.公司薄板产能进入释放期,薄板产量占比有望从

09 年的 20%提高到

10 年的41%,顺应了市场形势,给公司带来了机遇. 请务必阅读正文后免责条款部分

2 第一创业证券有限责任公司First Capital Securities Corporation Limited 新钢股份调研报告图

2、公司

08 年中报主营业务收入及利润构成 08年主营业务收入 34.5% 23.0% 19.4% 4.6% 5.9% 9.1% 1.4% 2.1% 厚板 线材 中板 钢筋 金属制品 电工钢板 钢坯 其他 09年主营业务收入 22.9% 21.1% 16.2% 15.9% 8.4% 1.7% 6.2% 0.4% 5.8% 1.3% 厚板 线材 中板 热轧薄板 钢筋 金属制品 电工钢板 钢坯 船用型钢 其他 资料来源:公司公告

2、热轧薄板产能今年充分释放助推公司业绩高增长 2.

1、300 万吨热轧薄板项目度过磨合期产能有望充分释 放 公司

300 万吨

1580 热轧薄板项目去年投产,09 年产量为

120 万吨,由于 去年价格较低且处于投产初期的磨合期,热轧薄板在

09 年并没有盈利.而目前 公司热轧板生产已度过磨合期, 连接热轧线的两座高炉已全部投入运行, 目前日 产薄板可达到

1 万吨,全年产量有望达到

350 万吨,为公司

10 年公司业绩的主 要增长点. 2.

2、120 万吨冷轧项目有望成为未来盈利增长点年中有 望投产 公司

120 万吨

1550 冷轧生产线预计将于

2010 年7月份投产, 预计今年产 量为

30 万吨左右,由于生产初期成本较高,其对

10 年业绩贡献有限,业绩贡献 期主要在

11 年及以后,有望成为公司未来业绩新的增长点. 图

2、冷轧及热轧薄板走势 0.00 1,000.00 2,000.00 3,000.00 4,000.00 5,000.00 6,000.00 7,000.00 09-1-4 09-2-4 09-3-4 09-4-4 09-5-4 09-6-4 09-7-4 09-8-4 09-9-4 09-10-4 09-11-4 09-12-4 10-1-4 10-2-4 10-3-4 10-4-4 上海3.0mm热轧板卷 上海1.0mm冷轧板卷 资料来源:公司公告 请务必阅读正文后免责条款部分

3 第一创业证券有限责任公司First Capital Securities Corporation Limited 新钢股份调研报告

3、中厚板最差时期已然过去 毛利进入上升通道 中厚板是公司传统优势产品,国内中厚板以新钢、济南产品最为突出,公司

120 万吨厚板生产线已于去年完成改造,改造主要以优化品种结构为主,在产量 不变的情况下增添毛利.公司中厚板产品以高端产品为主,锅炉容器板、船板在 市场上具有较高知名度,公司中厚板产品