PDF《天瑞集团股份有限公司跟踪评级报告》

跟踪评级报告 天瑞集团股份有限公司

1 天瑞集团股份有限公司跟踪评级报告 主体长期信用 本次主体长期信用:AA 上次主体长期信用:AA 债项信用 债券简称 余额 到期兑付日 跟踪评 级结果 上次评 级结果

14 天瑞集团债

02 /14 天瑞

02 10.

00 亿元 2024/06/25 AA+ AA+

14 天瑞集团债

03 /14 天瑞

03 15.00 亿元 2021/10/16 AA+ AA+

15 天瑞集团债

01 /15 天瑞

01 12.03 亿元 2021/01/15 AA+ AA+

15 天瑞集团债

02 /15 天瑞

02 7.56 亿元 2021/02/06 AA+ AA+ 评级展望 本次评级展望:稳定 上次评级展望:稳定 跟踪评级时间:2019 年6月21 日 财务数据 项目2016 年2017 年2018 年 现金类资产(亿元) 75.25 55.79 73.30 资产总额(亿元) 702.54 688.05 709.22 所有者权益合计(亿元) 324.36 338.88 356.09 短期债务(亿元) 104.39 107.74 90.72 长期债务(亿元) 142.02 118.05 112.14 全部债务(亿元) 246.41 225.79 202.86 营业收入(亿元) 93.56 159.23 186.81 利润总额(亿元) 7.92 18.32 25.76 EBITDA(亿元) 39.93 52.26 60.70 经营性净现金流(亿元) 34.23 30.33 46.68 营业利润率(%) 24.52 22.44 23.73 净资产收益率(%) 1.96 4.15 5.68 资产负债率(%) 53.83 50.75 49.79 全部债务资本化比率(%) 43.17 39.99 36.29 流动比率(%) 82.66 78.92 95.00 经营现金流动负债比(%) 17.31 15.71 25.51 全部债务/EBITDA(倍) 6.17 4.33 3.34 EBITDA 利息倍数(倍) 2.23 3.29 3.48 评级观点 天瑞集团股份有限公司(以下简称 公司 )是集水泥、铸造、旅游、煤焦化等业务 为一体的跨行业大型企业集团.跟踪期内,在 水泥板块和煤焦化板块的带动下,公司收入规 模和盈利水平均有所提升.联合资信评估有限 公司(以下简称 联合资信 )同时关注到公 司关联方往来款规模大、在建项目未来资金支 出压力大、无形资产占比高、应付债券集中兑 付规模大等因素对公司基本面带来的不利影 响. 公司实际控制人李留法及公司第二大股 东李留法夫人李凤娈及李玄煜(李留法之子) 为存续期内公司债券的到期兑付提供连带责 任保证的承诺,公司与国家开发银行股份有限 公司河南分行签署了 《开发性金融支持协议》 , 为公司存续期内债券偿付本息,以解决公司本 息偿付困难.上述承诺及协议对债券偿付的安 全性提供了一定的保障作用. 综合评估,联合资信维持公司主体长期 信用等级为 AA, 并维持

14 天瑞集团债 02/14 天瑞

02

14 天瑞集团债 03/14 天瑞

03

15 天瑞集团债 01/15 天瑞

01 和

15 天瑞集团债 02/15 天瑞

02 的信用等级为 AA+ ,评级展望 为稳定. 跟踪评级报告 天瑞集团股份有限公司

2 分析师 唐岩尹金泽

邮箱:[email protected]

电话:010-85679696 传真:010-85679228 地址:北京市朝阳区建国门外大街

2 号 中国人保财险大厦

17 层(100022)

网址:www.lhratings.com 优势 1. 公司水泥业务在河南、辽宁市场占有率位 居前列;

跟踪期内,受益于水泥价格高位 运行, 公司营业收入和利润总额明显提升. 2. .公司实际控制人李留法及公司第二大股 东李留法夫人李凤娈及李玄煜(李留法之 子)为存续期内公司债券的到期兑付提供 连带责任保证的承诺,同时,公司与国家 开发银行股份有限公司河南分行签署了 《开发性金融支持协议》,为公司存续期 内债券偿付本息,以解决公司本息偿付困 难,上述承诺及协议对债券的安全性提供 了一定的保障作用. 关注 1. 随着煤炭价格上涨,公司燃料成本持续提 升. 2. 公司应付债券集中兑付规模较大,存在较 大支付压力. 3. 公司资产构成中无形资产占比高;