PDF《弱势下跌中品种有所分化,》

6 表3:本周国际钢价 CRU 指数下跌 0.43%,其中板材下跌 0.07%,长材下跌 0.88%9 表4:本周国内综合矿石价格指数下跌 0.43%,其中进口矿下跌 0.20%,国产矿下跌 0.81%11 表5:钢铁原材料价格变动情况.12 表6:本周钢材社会库存环比下降 2.51%,其中长材库存环比下降 3.16%,板材库存环比下降 1.38%13 表7:钢铁行业指数本周上涨 1.40%,跑输 wind 全A指数 0.29%17 请阅读最后评级说明和重要声明

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29 行业研究(行业周报) 上周报告要点 ? 钢价:预期依然悲观,期待旺季需求回暖 受银行对钢企限贷消息影响, 周一螺纹期货延续上周五走势大幅下跌. 随后在两会 释放稳定信号之下,螺纹期货价格周中缓慢回升,不过全周环比 2.19%跌幅反映 出市场对行业预期依然悲观:

1、1-2 月全国粗钢产量

13080 万吨同比增长 1.7%, 相比

12 月6.24%增幅明显下降,这与地产新开工同比负增长、城镇固投增速继续 放缓表现一致,加重了市场对于需求同比快速回落的担忧;

2、中钢协最新数据显 示,

2 月下旬重点钢企钢材库存同比增长 28.49%, 与2011-13 年同期同比 5.12%、 24.03%、14.14%的增幅来说相对较大;

同期

2 月末原口径的社会库存同比下降 4.09%(本周原口径钢材社会库存同比下降 8.74%,降幅略有扩大) ,反映出目前 产业链库存集中在钢厂环节, 应该是终端需求不足及资金相对紧张之下贸易商主动 去库存所致.在钢价处于历史低位、社会库存压力不大的情况下,我们期待旺季需 求回暖逐步消化钢厂库存进而带动钢价触底, 同时仍需要钢厂实质性缩减产量以匹 配缓慢回升的需求. ? 原料:供需更加弱势,原料价格跌幅较大 市场对钢铁终端需求预期持续悲观, 使得处在产业链上游的原料因传导效应受波及 最大.本周矿石综合指数环比下跌 4.97%,其中进口矿下跌 5.63%跌幅更大:价 格下行导致港口矿石库存中抵押融资矿的价值下降, 使得资金压力大的融资方在被 要求追加保证金的情况下低价出货回流资金的意愿更为强烈, 进而抑制了进口矿的 表现.受产业链价格快速下跌影响,本周焦炭期现价格也跌幅较大.整体而言,产 能迅速上升使得上游供需格局更加弱势,原料价格对终端需求的下滑敏感性更强. ? 盈利:中小钢厂盈利恶化,生产继续放缓 钢价下跌导致钢厂盈利恶化, 考虑库存因素本周我们估算各品种毛利均下降. 同时, 本周 Mysteel 调查

163 家钢厂盈利面为 25.15%,环比下降 3.07%.盈利恶化致使 钢厂生产放缓,本周唐山高炉产能利用率 87.57%,环比继续下降. ? 投资建议:继续标配行业,选择攻防兼备的品种 本周行业指数下跌 2.88%,跑输全 A 指数 0.28%.低估值为行业提供一定安全边 际,经济整体增速下行背景下,建议维持行业标配并选择攻防兼备的品种.重点关 注业绩增长相对确定的玉龙股份、 常宝股份、 久立特材以及具备一定业绩保障的新 兴铸管、宝钢股份. 请阅读最后评级说明和重要声明

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29 行业研究(行业周报) 期现均跌,本周成本滞后一月估算毛利螺纹钢有 所下降,线材有所上升,其余各品种均持平 ? 本周国内钢价综合指数下跌 0.09%,其中长材上涨 0.08%,板材下跌 0.29% 本周国内钢价综合指数下跌 0.09%,其中长材上涨 0.08%,板材下跌 0.29%,上周国内 钢价综合指数下跌 0.75%,其中长材下跌 0.73%,板材下跌 0.77%. 表1:本周国内钢价综合指数下跌 0.09%,其中长材上涨 0.08%,板材下跌 0.29% 本周 上周 周环比 上月度 与上月比 去年同期 与去年同期比 综合指数 综合 122.22 122.33 -0.09% 124.61 -1.92% 138.32 -11.64% 长材 134.54 134.43 0.08% 136.86 -1.70% 152.77 -11.93% 扁平 110.43 110.75 -0.29% 112.89 -2.18% 126.27 -12.54% 区域指数 华东 122.95 122.81 0.11% 125.52 -2.05% 140.21 -12.31% 华南 126.8 126.89 -0.07% 130.29 -2.68% 144.16 -12.04% 华北 115.97 116.27 -0.26% 117.86 -1.60% 132.4 -12.41% 中南 124.58 124.58 - 127.25 -2.10% 141.69 -12.08% 东北 115.34 115.68 -0.29% 116.06 -0.62% 129.99 -11.27% 西南 128.31 128.07 0.19% 129.69 -1.06% 141.18 -9.12% 西北 123.22 123.99 -0.62% 125.76 -2.02% 143.31 -14.02% 品种指数 螺纹 130.38 130.05 0.25% 132.86 -1.87%