PDF《宜宾天 原集团股份有限 公司》

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2 新世纪评级 Brilliance Ratings 即期偿债压力大. ? 主业盈利能力偏弱.天原集团所在地自然资源有 限,公司较西北氯碱企业电力成本不占优势.同时,公司煤矿停产整顿,电石生产企业开工率较 低,部分产品产能利用率不足,面临一定的成本 上升压力. ? 在建项目产出风险.天原集团目前在建项目投资 规模大,尚处于投产初期或在建状态.项目主要 为精细化工产品和化工制品,能否成功开拓下游 市场,投资效益能否达到预期存在不确定性. ? 环保投入压力加大.近年来,国家对高污染的化 工企业环保要求更加严格,制度化和常态化的环 保督察将加大公司环保投入压力,

2017 年公司环 保总计投入 1.23 亿元. ? 股权变更风险.天原集团股权结构分散,控股股 东宜宾市国资公司持股比例较低,易使公司发生 控股权变更的潜在风险. 评级关注 ? 非公开发行股票获证监会批准.2018 年3月,天 原集团收到中国证监会出具的《关于核准宜宾天 原集团股份有限公司非公开发行股票的批复》 , 核 准公司非公开发行不超过 134,355,960 股新股, 预 计募集资金总额 (含发行费用) 不超过 134,400.00 万元. ? 宜宾市国资公司计划增持公司股份.天原集团于

2018 年5月收到宜宾市国资公司来函, 宜宾市国 资公司计划自

2018 年5月18 日起未来

6 个月内 增持公司股份金额不超不过

1 亿元人民币. ? 未来展望 通过对天原集团及其发行的上述中期票据主要信用 风险要素的分析,本评级机构维持公司 AA 主体信 用等级,评级展望为稳定;

认为上述中期票据还本 付息安全性很高,并维持上述中期票据 AA 信用等 级. 上海新世纪资信评估投资服务有限公司

3 新世纪评级 Brilliance Ratings 宜宾天原集团股份有限公司

2015 年度第一期中期票据 跟踪评级报告 跟踪评级原因 按照宜宾天原集团股份有限公司

2015 年度第一期中期票据(简称

15 天原 MTN001)信用评级的跟踪评级安排,本评级机构根据天原集团提供的经审计 的2017 年财务报表、未经审计的

2018 年第一季度财务报表及相关经营数据, 对天原集团的财务状况、经营状况、现金流量及相关风险进行了动态信息收集 和分析,并结合行业发展趋势等方面因素,进行了定期跟踪评级. 该公司于

2015 年6月在中国银行间债券市场交易商协会成功注册了

16 亿 元中期票据发行额度,有效期至

2017 年6月12 日.公司于

2015 年7月公开 发行了 8.00 亿元人民币的中期票据.公司

2014 年以来银行间债券市场注册发 行债务融资工具情况如

图表

1 所示,截至

2018 年3月末,公司待偿还债券本 金余额 8.00 亿元.

图表 1. 公司

2014 年以来发行债务融资工具概况 债项名称 发行金额 (亿元) 期限 (天/年) 发行利率 (%) 发行时间 本息兑付情况

14 天原 CP001 8.00

180 天6.70%

2014 年2月已到期

14 天原集团 PPN001 8.00

3 年7.50%

2014 年5月已到期

14 天原 CP002 8.00

365 天5.98%

2014 年7月已到期

14 天原 CP003 8.00

365 天5.65%

2014 年11 月 已到期

15 天原 MTN001 8.00

3 年6.50%

2015 年7月2018.07.28 到期 资料来源:天原集团 业务 1. 外部环境 (1) 宏观因素

2018 年上半年,全球经济景气度仍处扩张区间但较前期高点回落,金融 市场波动幅度显著扩大, 美联储货币政策持续收紧带来的全球性信用收缩或逐 渐明显,美国与主要经济体的贸易摩擦引发全球对贸易和经济复苏的担忧,热 点地缘政治仍是影响全球经济增长的不确定性冲击因素. 我国宏观经济继续呈