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4 新世纪评级 Brilliance Ratings 现稳中向好态势,在以供给侧结构性改革为主的各类改革措施不断推进落实 下,经济发展 质升效增 明显.随着我国对外开放范围和层次的不断拓展, 稳增长、促改革、调结构、惠民生和防风险各项工作稳步落实,我国经济有望 长期保持中高速增长.

2018 年上半年,全球经济景气度仍处扩张区间但较前期高点回落,同时 经济增速也有所放缓,金融市场波动幅度显著扩大,美联储货币政策持续收 紧带来的全球性信用收缩或逐渐明显,美国与主要经济体的贸易摩擦引发全 球对贸易和经济复苏的担忧,热点地缘政治仍是影响全球经济增长的不确定 性冲击因素.在主要发达经济体中,税改支持下的美国经济、就业表现依然 强劲,美联储加息缩表有序推进,特朗普的关税政策加剧全球贸易摩擦,房 地产和资本市场存在风险;

欧盟经济复苏向好而景气度持续回落,能源价格 上涨助推 CPI 改善,欧洲央行量化宽松将于年底结束,联盟内部政治风险不 容忽视;

日本经济温和复苏,略有回升的通胀水平依然不高,增长基础仍不 稳固,较宽松的货币政策持续.在除中国外的主要新兴经济体中,经济景气 度整体上略弱于主要发达经济体;

印度经济保持中高速增长,随着 废钞令 影响褪去、税务改革的积极作用显现,为稳定 CPI 印度央行时隔四年首度上 调利率;

俄罗斯、巴西的 CPI 均处低位,两国货币贬值幅度较大并制约继续 降息空间,经济景气度快速下降,复苏势头不稳;

南非经济低速增长,南非 央行降息配合新任总统推动的国内改革,对经济的促进作用有待观察.

2018 年上半年,我国宏观经济继续呈现稳中向好态势,在以供给侧结构 性改革为主的各类改革措施不断推进落实下,经济发展 质升效增 明显. 国内消费物价水平温和上涨、生产价格水平因基数效应涨幅回落,就业形势 总体较好;

居民可支配收入增速放缓拖累消费增长,消费升级下新兴消费的 快速增长有利于夯实消费对经济发展的基础性作用;

基建疲弱导致固定资产 投资增速下降,而房地产投资增长较快、制造业投资有所改善、民间投资活 力提升,投资结构优化趋势持续;

进出口贸易增速保持较高水平,受美对华 贸易政策影响或面临一定压力;

工业生产总体平稳,产能过剩行业经营效益 良好,高端制造业和战略性新兴产业保持较快增长,产业结构持续升级,新 旧动能加快转换.房地产调控力度不减、制度建设加快、区域表现分化,促 进房地产市场平稳健康发展的长效机制正在形成. 京津冀协同发展 、 长江 经济带发展 、 雄安新区建设及粤港澳大湾区建设等国内区域发展政策持续推 进,新的增长极、增长带正在形成. 我国积极财政政策取向不变,增值税率下调、个税改革启动、财政支出 聚力增效,更多向创新驱动、 三农 、民生等领域倾斜;

防范化解地方政府 债务风险的政策和制度持续推进,地方政府举债融资机制日益规范化、透明 化,地方政府债务风险总体可控.经济金融去杠杆成效显著,影子银行、非 标融资等得以有效控制;

央行定向降准、公开市场操作和加息保持了货币政 策的稳健中性,为结构性去杠杆提供了稳定的货币金融环境;

宏观审慎政策 不断健全完善,全面清理整顿金融秩序,金融监管制度不断补齐,为防范化