PDF《军工股不死之鸟 凤凰浴火涅槃重生》

3、洪都航空 洪都航空是内生增长最扎实的整 机公司.今年1月14日,洪都披露,公 司研制的新型高级教练机 领先使用批 次 首架机在空军试飞大队、军代表和 厂方的评估后,通过 技术质量暨放飞 评审 .我们认为,公司的整机产品受 益装备定价机制改革,L15高教机和无 人战斗机等型号空间广阔,防空导弹资 产优良,新产品值得期待.洪都L15于2006年01架首飞、2011年03架完成鉴 定试飞,2013年国内版本 教练10 首飞,2015年初通过 技术质量暨放飞 评审 并领先使用部队.由于L15已于 2012年底获得12架海外订单,并于2013 年交付客户使用,预计洪都L15机型已经 比较成熟,公司已具备批量生产能力, 预计完成设计定型并大批量列装的时间 将短于歼10和山鹰,2016年开始将迎来 爆发式增长.

4、中航动力 中航动力是航空发动机板块的龙 头.目前,航空发动机和燃气轮机 两机 科技重大专项出台在即.除了1000 亿元规模的政府投资以及由此拉动的 3000亿元社会资本外,专项的最大亮 点就是调整航空发动机研制生产体系, 有望将航空发动机归入独立系列,实行 标准化研制,同时充分调动社会和民间 的力量,实现发动机生产方式的重大变 革.更进一步设想,按照国际惯例,飞 机公司和发动机公司应相互独立.如果 两机专项 出台后通过抽取存量发 动机类、材料类和设计类相关资产,组 建新型巨无霸央企 中国航空发动机有 限责任公司 ,那么重组后的中航动力 就将成为新公司的骨干力量,这为公司 的发展打开了空间.

5、中国重工 中国重工是航母及舰船装备、舰载 武器的主承制商,占据我国海军舰船装 备市场80%以上的份额,是罕见的低估 值蓝筹(25倍).用三句话概括:战略 性军品订单节节攀升、民船企稳曙光初 现、研究所资产注入增加弹性.从2014 年起中国重工进入军品结算高峰期,考 虑到明年研究所资产注入增厚业绩,预 计公司2014年-2015年EPS分别为0.28 元和0.38元.按分业务估值法,给予军 品50倍PE、海洋经济20倍、能源交通15 倍、忽略民船,中国重工市值有望突破 2000亿元. 日趋复杂的周边局势是本轮军工行情得以持续的前提,震荡市中军工股攻守兼备的特点尤为 突出 ........