PDF《全球股指期权市场主要品种 和核心制度对比研究报告》

4 年的努力,法院于

2010 年7月判决禁止 ISE 上市相关股指 期权.可以预见在今后一段时间内,CBOE 将继续维持其股 指期权市场领头羊的地位.

(二)欧洲股指期权的发展状况 欧洲市场紧随美国,英国 LIFFE(后合并到 Euronext)于1984 年推出 FTSE

100 指数期权,原法国期货期权交易所 MATIF(后合并到 Euronext)于1988 年推出 CAC

40 指数期权, 德国期货交易所 DTB(后合并到 Eurex)于1990 年推出 DAX 指数期权.直到目前,这些股指期权品种仍是流动性最好的 主力品种. 欧洲股指期权市场遇到的最大发展机遇是欧盟正式成 立, 特别是欧洲统一货币体系的形成. 经过多次反复的整合, 目前形成了 Eurex、 Euronext 和北欧交易所 OMX 分庭抗礼的 态势1 .欧洲的股指期权交易基本上全部集中在这三家交易 所.2010 年,Eurex 股指期权成交量为 3.68 亿张,位居全球 交易所第三位,其余两家交易所的成交量也数千万张的量 级. Eurex 目前共有

72 只股指期权, 其中最活跃的品种包括 DJ Euro Stoxx

50 指数期权(欧元区基准指数)和DAX 指数 期权、SMI 指数期权(国家指数) ,还包括一系列蓝筹股指 数期权和行业指数期权.总体上来看,Eurex 的产生以及其 上市产品线顺应了欧洲货币联盟的形成和欧元时代的来临, 借助 Euro Stoxx

50 指数在欧元区的地位,Eurex 的影响力已 不仅限于德国和瑞士,而是在欧洲牢固树立了领导地位,正 处在全球扩张的过程中. Euronext 吸收了 LIFFE 后,将旗下各交易所的股指期货 和股指期权等金融衍生品都集中到 LIFFE的CONNECT平台 交易.目前较为活跃的股指期权品种主要有产品有:AEX 指1目前 Eurex 的母公司德交所(Deutsche B? rse)已与 NYSE Euronext 宣布了合并计划. 数期权(荷兰阿姆斯特丹) 、FTSE

100 指数期权(英国) 、 CAC40 指数期权(法国)及FTSE

100 指数灵活期权.还有 一些相关国家的指数期权, 但都不够活跃. 与其它市场相比, Euronext 股指期权市场的发展并不太理想,成交量在逐年下 滑.主要原因可能在于两个:其一是其并没能抓住欧元区形 成的大趋势,上市交易的股指期权标的指数都是国家指数, 而随着欧洲一体化程度的提升,泛欧指数越来越重要,而国 家指数的受关注度就小得多,影响了以国家指数为标的的股 指期权的交易. 其二是 Euronext 是一个较为松散的交易所集 团,其衍生产品虽然已集中到 LIFFE 交易,迟迟未能实现真 正意义上的整合.特别是 LIFFE 本身并不为其交易做结算, 而委托 LCH.Clearnet 做结算,但现有的结算服务系统较为落 后,不能提供类似其他交易所的盘后(post-trade)服务,直 接降低了 LIFFE 的竞争力.LIFFE 曾一度提出要单独成立结 算公司为自己做结算. OMX 实际上也是一家跨国交易所集团,在北欧和波罗 ........