PDF《咸宁高 新投资集团有限 公司》

上海新世纪资信评估投资服务有限公司 Shanghai Brilliance Credit Rating &

Investors Service Co.

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8 年 年度 度第 第一 一期 期短 短期 期融 融资 资券 券信信用 用评 评级 级报 报告 告1新世纪评级 Brilliance Ratings 主要财务数据及指标 项目2014 年2015 年2016 年2017 年 上半年度 金额单位:人民币亿元 母公司数据: 货币资金 0.19 3.50 10.77 14.37 短期刚性债务 1.42 4.30 4.50 6.73 所有者权益 115.57 118.55 119.59 119.66 现金类资产/短期刚性债 务[倍] 0.13 0.81 2.39 2.14 合并数据及指标: 流动资产 127.82 149.35 165.25 176.12 货币资金 1.54 5.54 22.01 26.77 流动负债 7.84 15.25 15.88 19.90 短期刚性债务 1.42 4.89 4.73 9.88 所有者权益 115.93 118.81 121.01 122.05 营业收入 6.19 6.16 6.27 3.29 净利润 3.79 2.89 2.19 1.05 经营性现金净流入量 -4.69 -3.67 0.61 -4.56 EBITDA 4.40 3.33 2.43 - 资产负债率[%] 20.90 30.91 37.42 40.25 长短期债务比[%] 290.85 248.44 355.69 313.22 流动比率[%] 1630.61 979.15 1040.55 885.07 现金比率[%] 19.71 36.35 138.61 134.53 利息保障倍数[倍] 2.69 2.14 0.88 - EBITDA/利息支出[倍] 3.06 1.88 0.90 - EBITDA/短期刚性债务 [倍] 3.10 1.06 0.50 - 注: 根据咸宁高新投经审计的 2014-2016 年及未经审计的

2017 年上半年度财务数据整理、计算. 评级观点 ? 主要优势: ? 区位优势.咸宁市地处武汉城市圈,随着武咸 城际铁路开通,进一步拉近咸宁与武汉联系, 为咸宁市实施 实现绿色崛起、 建设鄂南强市 奠定了良好的基础. ? 政府支持力度大.咸宁高新区是咸宁市主要的 工业聚集地,在当地经济发展中占有突出的地 位.咸宁高新投作为咸宁高新区基建类项目唯 一的实施主体,能够得到市、区两级政府的有 力支持. ? 主要风险: ? 融资压力持续较大.咸宁高新投承担的各类基 建项目及土地开发项目周期普遍较长,相关款 项回笼相对滞后,主要依赖外部融资维持运 作.随着园区三期开发全面推进,公司还将持 续面临较大的融资压力. ? 资产质量不理想.咸宁高新投资产主要集中在 政府划拨的土地,且其中大部分已经用于借款 抵押,相关资产的流动性和变现能力均存在一 定的不确定性. ? 基建项目回款压力较大.咸宁高新投基础设施 建设业务主要受咸宁高新区管委会委托开展, 历年来在该业务上已投入很大规模资金.但咸 宁高新区财力有限,相关款项回笼缺乏足够的 保障. ? 土地整理业务风险.咸宁高新投土地整理业务 对收入贡献较大,该项业务易受政策调控、土 地市场及房地产市场景气度等多种因素影响, 稳定性稍有不足. ? 或有损失风险.咸宁高新投对外担保规模较 大,存在或有损失风险. 编号: 【新世纪债评(2017)010988】 评级对象: 咸宁高新投资集团有限公司

2018 年度第一期短期融资券(本期短券) 信用等级: A-1(未安排增级) 评级时间:

2017 年10 月23 日 发行规模:

8 亿元 发行目的: 偿还有息债务 存续期限:

365 天 偿还方式: 到期一次还本付息 增级安排: 无 评级观点 概述 分析师 刘道恒 [email protected] 罗媛媛 [email protected] Tel:(021)

63501349 Fax: (021)63500872 上海市汉口路

398 号华盛大厦 14F http://www.shxsj.com

2 新世纪评级 Brilliance Ratings ? 未来展望 通过对咸宁高新投及其发行的本期短券主要信用风 险要素的分析,本评级机构认为本期短券还本付息 安全性最高,并给予本期短券 A-1 信用等级. 上海新世纪资信评估投资服务有限公司