PDF《成本支撑,需求渐弱,塑料区间操作》

成本支撑,需求渐弱,塑料区间操作

2017 年10 月19 日 总部地址:合肥市芜湖路

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ahcoffco.com LLDPE 核心观点 ? 上游原料因飓风因素影响,价格大幅拉涨,对聚乙烯有成本支撑. ? 供给方面,因为国外烯烃装置受飓风影响产能大损,因此国外进口聚 乙烯价格上涨,内外盘价格倒挂,或将影响

10 月份的进口量;

同时, 今年环保督察,安全检查等实施严格,聚乙烯装置在

9 月检修也较往 常多,涉及产能达 108.5 万吨,但随着装置复产,后期供应压力增大;

最后,禁止废塑料进口政策将于

17 年底实施,且目前废塑料进口许 可批准已全面收缩,或将促进下游对新料的需求. ? 需求方面,在下游开工率较高的情况下,库存并没有有效消化,同比 有所增加.金九银十传统旺季即将过去,库存后期或将增加,对价格 形成压制. 交易计划 交易计划:L1801 合约区间震荡操作 仓位:1000 手 建仓:9200-9500 处于价格低位,成本支撑,抑制进口,逐步分批建 立多单;

9700-10000 处于价格高位,刺激进口,抑制需求,逐步分批 建立空单. 目标:做多

9700 附近逐步止盈;

做空

9500 附近逐步止盈. L1801 合约 安粮期货研究所 研究员:安粮期货

2 队

电话:0551-62879960

邮箱:[email protected] 塑料策略报告 总部地址:合肥市芜湖路

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一、行情回顾

9 月份塑料主力合约 L1801 高位回落,经过将近一个月的下跌,从最高

10605 元/吨, 下跌

1100 至最低

9465 元/吨.这次下跌,有以下三种利空因素叠加导致:首先,9 月出 具的

8 月宏观数据不达预期,

7、8 两月工业增速连续低于前值,农业投资增速也大幅回 落.同时,房地产行业表现也不尽人意,商品房销售累计面积增速下降.因此,从以上情 况可以看出,大宗商品特别是工业品板块整体处在一个下跌回落的阶段,宏观和商品整体 氛围转弱.其次,塑料套保商固化货源前期被集中释放,加上节前石化继续让利去库存, 现货价格大幅走跌,基本与期货价格持平.最后,塑料下游需求因环保等原因,并未明显 启动,且在 买涨不买跌 的心理作用下,下游厂商多以随拿随用为主.以上利空因素叠 加导致了近一个月以来塑料的大幅走跌, 前期利空因素在经过

1100 元/吨的下跌后或已基 本消化.随后,在 金九银十 的需求带动下,颁布的 废塑料禁止进口 政策逐步实施 下, L1801 开展了一波反弹回升的行情,从最低的

9245 元/吨反弹至

9920 元/吨,大幅 反弹接近

700 元/吨.

二、上游成本支撑,飓风影响下原油产品价格上升 美国

9 月迎来飓风季,哈维、伊马尔以及最近的 NATE 等飓风强势登陆给沿岸炼厂产 能带来巨大打击.从EIA 报告可以看出,炼厂开工始终处于相对较低位置.同理,乙烯和 石脑油这些原油提炼的下游产品也受到了不小的冲击.从下图可以看出,乙烯和石脑油价 格目前都处于近几年的价格高点,从成本端支撑来看,塑料继续下跌空间有限. 图1:石脑油与乙烯价格走势图 资料来源:WIND,安粮期货 塑料策略报告 总部地址:合肥市芜湖路

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三、供给端外减内增,总体平稳